首航节能(002665)光热发电政策加码 维持公司"买入"评级
盈利预测与投资评级。按照公司当前股本2.67 亿进行计算，我们预测公司2014~2016 年每股收益分别为0.90 元、1.83 元和2.71 元，净利润增长率分别为50%、101%和50%，当前股价对应14~16 年PE 分别为49 倍、24 倍和16倍；按照公司增发后股本2.92 亿进行计算，2014~2016 年每股收益分别为0.82元、1.67 元和2.47 元，当前股价对应14~16 年PE 分别为54 倍、27 倍和18倍。 我们为什么从今年5 月连发3 篇深度报告，强烈推荐首航节能？因为公司目前传统业务的在手订单50 亿元上下，大体勾勒出未来2 年业绩的高成长前景；新业务余热发电和光热发电已经完成布局，而新业务的市场需求空间远远大于传统业务电站空冷45 亿/年的市场空间，未来将逐步贡献利润，再造新首航。中国光热行业发展的拐点已经到来，浙江中控德令哈10MW 光热项目已经获得发改委1.2 元/度上网电价支持，未来多个光热示范项目将陆续建成，引爆光热行业的投资浪潮，而近期公司与内蒙古庆华集团有限公司签订的《额济纳 50MW 熔盐塔式光热发电站项目合作框架协议》进一步确立了公司在光热发电领域的先发优势，将最有可能成为国内第一家获得熔盐塔式光热发电大型项目业绩的公司，有利于后续新的光热发电项目订单的获取，我们继续维持公司“买入”评级！ 风险提示：第一个电站EPC 项目盈利能力不达预期，火电投资下滑致电站空冷订单延期交货，能源局对光热发电支持力度低于预期 |
