医药生物行业：社会资本办医将迎来实质性利好
事件： 11 月26 日，国务院发布《国务院关于创新重点领域投融资机制鼓励社会投资的指导意见》，第八条里重点提到鼓励社会资本加大社会事业投资力度，其中社会资本办医在税收、费用、定价等政策方面均有明确优惠，具体政策有望在2015年3 月底前出台，社会办医将迎来实质性利好。 核心观点 加快公立医院改制，鼓励社会资本加大投资力度。积极推进公立医院改制，为社会资本进入创造条件，各级政府逐步扩大在医疗等方面政府购买服务范围，将符合条件的各类医疗机构纳入医保定点范围。我们认为这将明确利好医疗服务行业，促进公立医院向民营医院的转化，民营医院和公立医院将享有更多平等权利，民营资本扩张的步伐将加快。单从2013 年看，民营医院的数量净增1300 多家，公立医院数量却下降60 多家，我们认为这种趋势有望持续，未来随着多点执业问题逐步解决，限制民营医院发展瓶颈有望打开。 完善落实社会事业建设运营税费优惠政策。提出进一步完善落实医疗机构税收优惠政策，对非营利性医疗、养老机构一律免征行政事业性收费，对营利性医疗、养老机构一律减半征收有关行政事业性收费。此次财税优惠政策有望降低民营医院的成本，促进民营医院和公立医院的公平竞争。 改进社会事业价格管理政策。民办医疗机构用电、用水、用气、用热执行与公办医疗机构相同的价格政策。民营医院和公立医院在电价、水价等方面执行不同标准一直被资本市场诟病，资源要素的价格下调，将有效降低运营成本。在定价方面，除公立医疗的基本服务按照政府规定的的价格政策执行以外，其他医疗机构实行自主定价。对于市场化程度高的齿科、眼科等专科类服务提价空间有限，但对于综合性医院的门诊费、检查费等仍有上升空间。 投资建议与投资标的 继药价改革后，医疗服务领域有望迎来实质性利好，此次指导意见对于税收、价格政策等均有明确要求，鼓励社会资本进入民营医药的态度坚决，建议关注综合性民营医院行业，信邦制药(002390，未评级)、开元投资(000516，未评级)、金陵药业(000919，未评级)等；专科连锁医院如通策医疗（600763，未评级）、爱尔眼科(300015，买入)等。 风险提示：政策出台的具体日期不确定。 |
