华泰证券(601688)2014年三季报点评:以价换量效果显着 互联网战略的前景值得
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【点评】：
经纪业务以价换量，客户资产迅速增长：自从华泰证券推出网上开户以来，其经纪业务市场份额提升明显。截止到三季度末，华泰证券经纪业务市场份额达到7.65%，比13年增长1.56%；但是佣金率迅速下滑，前三季度佣金率万分之4.3，比去年全年下降万分之2；经纪业务佣金收入28.4亿元，同比下降1%。客户资产的沉淀效果明显，截止到三季度末华泰证券客户保证金达到496.5亿元，相较去年底增长70%，以价换量效果显著。
自营业务快速增长，同比增速123%：前三季度自营业务收入17.7亿，同比增长123%，一方面投资资产增加，另一方面自营业务收益率提高，14年前三季度自营业务年化收益率为6.3%，比去年同期高2%。
资管业务收入同比增速99%：前三季度资产管理业务收入1.9亿，同比增长99%，客户数量增长对于公司资管业务收入提升起到促进效果。
承销及并购业务发力，投行业务增长82%：受益于IPO开闸和并购业务的快速发展，前三季度公司投行业务收入7.1亿，同比增长82%；共承销4个IPO项目，共28.7亿元；13个定增项目，共134.5亿元；未有配股项目；公司债、企业债及可转债承销20只，共107.5亿元。
客户基数提升，资本中介业务高速增长：截至9月公司两融业务规模达到311.4亿元，比去年底增长59.1%，低于行业的76.2%；股权质押业务获得爆发式增长，截至9月规模（按存量未解压抵押物市值计）达385.3亿元，比去年底规模增长320%。利息净收入15.5亿，同比增长28%。
管理费用同比增长21%：公司费用控制能力较强，前三季度华泰证券的管理费用为32.5亿，同比增长21%。
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