隆华节能(300263)调研报告:节能环保 双轨并进
投资建议：首次给予增持评级。我们预测公司14-15年净利润1.8、2.2亿元，对应此次未定增前的EPS为0.47、0.60元，对应当前股价的PE为32、25倍。我们认为从业务层面看：1）本部冷却器业务今年订单执行低谷，但在手订单量大，明年增速有保证；2）中电加美在手订单超6个亿，明年净利大概率超6500万元的业绩承诺；3）滨海BT项目土建逐渐转向项目建设和设备安装，毛利率将提升，对净利贡献将逐渐加大。基于此，我们首次给予公司增持评级。 风险提示：BT项目进展缓慢，本部冷却器业务订单执行不力。 |
