超图软件(300036)公司调研报告:国产GIS软件最好的发展窗口
维持“增持”评级和目标价29元。二三维GIS平台正处于技术换挡窗口，公司作为国内GIS 龙头有望抓住国产化软件发展的大机遇稳步扩大国内市场份额；GIS 行业需求在快速释放，智慧城市、地理国情监测、不动产登记等GIS 应用需求均呈现快速增长。GIS 平台软件和行业应用市场的持续发展潜力，将打开公司未来发展空间。维持2014-16 年EPS 预测0.58/0.74/0.94 元，维持增持评级和29 元目标价，对应2014 年动态PE 50x。 二三维GIS 更迭期，国产GIS 软件最好的发展窗口。公司作为国内最大的GIS 平台软件供应商，技术上已具备完全替代国外产品的能力，伴随国家信息安全战略逐步落地，有望畅享国产化替代带来的市场机会。主要竞争对手ESRI 在1980 年代即进入中国市场，占先发优势，在二维GIS平台软件市场份额最大。目前正是二三维技术更迭窗口，在三维GIS 这一全新市场，公司三维产品7C 到位，辅以政策对国产软件的支持，有望获得更多市场份额，迎来最好的发展窗口。 GIS 行业需求在加快释放。公司1H14 实现营收1.24 亿元，同比增长33.73%，是近三年收入最快增速，尤其平台类产品订单同比增长21%，一方面说明公司近2 年提出的平台战略显现效果，也说明下游GIS 行业应用市场需求的快速落地。同时，智慧城市、地理国情监测、不动产登记等GIS 应用需求快速增长，这些领域的深化应用均离不开地理信息系统的支持，推动公司产品的销售增长。 风险提示：下游需求不达预期，将对公司净利造成影响，业务拓展不畅。 |
