龙净环保:扣除非经损益后净利润增长33%,毛利率提升
龙净环保 600388 机械行业 研究机构：信达证券 分析师：范海波,吴漪,丁士涛 撰写日期：2014-10-30 事件:2014年10月30日龙净环保发布14年三季报,14年1-9月公司实现营业收入35.04亿元,同比增加3.45%;实现归属母公司股东净利润2.96亿元,同比减少11.75%;实现扣除非经常性损益后的归属母公司净利润2.77亿元,同比增长33.32%。基本每股收益0.69元,符合我们的预期。 点评: 营收增长速度放缓,业务结构调整,毛利率提升。公司12年和13年的全年营收同比增长率分别为20.62%和31.32%, 14年1-9月公司营收同比增长率降低为3.45%。公司12年和13年产品毛利率分别为22.57%和21.20%,14年1-9月毛利率为25.05%,同比有所提高。 员工持股计划公布,中长期激励机制建立。公司于14年9月公布了员工持股计划草案。员工持股计划分十期实施,在2014年至2023年的十年内,滚动设立十期各自独立存续的员工持股计划。每期员工持股计划存续期为48个月,自公司公告标的股票登记至当期员工持股计划时起计算。首期参与对象共计325人。首期员工持股计划资金以2013年度的净利润为基数,提取10%奖励基金。之后每一会计年度均以公司上一会计年度净利润为基数提取10%的奖励基金进入员工持股计划资金账户。员工持股计划的奖励基金提取10年,即2014年至2023年。 盈利预测及点评:我们预计龙净环保14-16年EPS(摊薄)为1.15元、1.37元、1.60元。按14-10-30收盘价28.82元计算,对应的14年PE 为22X。维持“增持”评级。 风险因素:政策力度不达预期;大型电企环保公司加剧竞争;主要客户回款风险;汇率风险。 |
