千方科技(002373)2014年三季报点评:毛利率下降或是假象 大交通大数据产业及生态整合起航
盈利预测和投资建议。在不考虑四大业务板块协同并以重组对赌业绩的情况下，我们维持预测2014-2016年的主营业务收入分别为152228万元、193681万元和248599万元；对应的净利润分别为25136万元、34117万元和47440万元，对应的每股收益分别为0.5元、0.67元和0.94元。继续给予千方科技增持评级，但考虑到千方科技业务协同创新的想象空间，可给予其对应2015年每股收益45倍市盈率倍数的股价空间，对应股价30.15元。公司未来股价的上涨动力包括：公司业绩超预期、产业链整合取得标志性进展（可能的方向包括外延整合、BAT合作等）、行业高景气引致的板块性行情。 主要不确定性。商业模式异地复制能否成功具有不确定性、竞争加剧引致价格战、政府采购延迟、成本费用上升超出预期、泄密风险、经济系统性风险、超额收益显著引发的机构换仓风险等。 |
