士兰微(600460)调研：正积极开发MEMS 产品
主要结论： 1、2019 年第一季度子公司LED 产品亏损，公司利润减少较多。 2、由于LED 行业竞争持续激烈，加上公司并无新的LED 产品开发计划，因此2019 年公司的LED 业务可能会有所萎缩。 3、公司目前正积极开发MEMS 产品，不过由于最新的MEMS产品要等到下半年才推出，因此相关产品对企业业绩贡献有限。 4、公司目前主要的增长点在于打开了中国的白电市场，士兰微是国内唯一为白电提供功率半导体产品的本土企业，未来公司的发展还要看其对白电市场的开拓情况。 5、公司有新建汽车功率模块计划，不过进入汽车领域比较困难，可能需要3-4 年才能打开汽车市场。 风险揭示： 2019 年半导体行业仍有一段下行期，士兰微的低端产品增长空间较小。公司很多产品还处于开发和试验阶段，公司可能还将面临一段时间的整合。 |
