今日KDJ拐头向上股票精选（2020年1月9日）

    维持“增持”评级。维持2019-2021年EPS0.54/0.73/1.09元的预测，维持目标价15.41元。

    单晶硅片景气2020年继续延续，M12硅片下游配套顺利，宜兴8寸产能不断投产，12寸产能开始设备搬入。2019年单晶份额已达65%左右，2020年单晶份额有望提升到80%以上，多晶组件厂商开始大量向单晶切换，将对中环股份单晶硅片需求形成有力拉动，预计单晶硅片2020年全年依旧维持紧平衡局面，中环股份硅片满产满销有望实现。M12硅片目前已经得到包括东方日升在内的多家电池组件企业响应，中环的内蒙5期项目主要负责M12的生产，目前已经生产了首批M12硅棒，进展顺利。宜兴方面8寸半导体产线已经投产了2条，单条产线约5万片/月的产能，12寸产线设备已经开始搬入，2020年将形成5-10万片/月的产能。

    光伏半导体双轮驱动，体制变革激发活力。单晶硅片环节是双寡头格局，长期盈利能力可持续。中环目前光伏硅片产能已经突破30GW，通过工业4.0改造产能还有提升的空间，五期项目名义产能25GW，生产M12硅片产能还有大幅提升。半导体客户拓展方面已取得重大成效，已累计通过58个全球客户共9个大品类产品认证并实现批量供应。公司的一期股权激励已经完成，董事长也已经增持，后面连续4年都有股权激励，创新式长期激励将重塑公司治理。

    催化剂。12寸工厂投产并形成销售、M12客户验证良好。

    风险提示。光伏产品遭遇贸易保护、汇率波动等国际贸易风险。