服务科创企业 兴业银行助经济高质量发展 兴业银行是国内银行业内较早布局科创金融的商业银行之一，自2010年推出兴业“芝麻开花”中小企业成长上市计划以来，不断迭代升级优化科创金融服务体系，打造了“全体系”“全产品”“全生命周期”的科创金融综合服务平台。截至2019年11月末，兴业银行服务科创企业客户超过2.7万家，贷款余额超2200亿元。 目前科创板受理的166家企业中，兴业银行合作客户占了近三分之一，其中科创板上市委员会审议通过的达24家。近期，中国证券报记者走访深圳地区发现，兴业银行深圳分行不断为科创企业注入金融动力，帮助其甩掉资金包袱，加大研发创新投入。 一体化金融解决方案 兴业银行总行中小企业部相关负责人介绍，兴业银行已形成覆盖全行的专业化科创金融服务体系。在总行层面，在中小企业部专门设立科创金融处，负责牵头全行科技型、创新成长型中小企业的政策制定、产品创设、业务推动；在分行层面，由各分行中小企业客户管理部门负责辖内科创金融业务推动；支行层面，在一些条件成熟的分行地区设立科技支行或科技专营团队。目前，兴业银行全行设立了6家科技支行和11家科技特色支行、8支科技业务团队。 除专业化的科创金融服务体系外，兴业银行还有其一套综合化科创金融产品服务，形成了“集团联动、股债联动、跨境联动”的一体化金融解决方案。 具体来看，一是迭代优化“投联贷”业务，即联合行外优秀股权投资机构，针对合作白名单内的股权投资机构已投资或拟投资的企业，最高按投资金额的90%配套信用贷款，贷款期限可达三年。 “该业务颇受欢迎，主要有两点原因。一是科创型企业一般对信用贷款的需求比较旺盛；二是在期限方面，大部分银行做的都是短贷，一年期的产品较多，而兴业银行对这种科创型企业，提供的投联贷可达三年。”兴业银行中小企业部相关负责人表示。 二是创新知识产权质押融资模式。科创型企业有一个不同于其他类型企业的特点就是它的知识产权多，而知识产权这块资产难以评估和变现。兴业银行为此创新引进一些外部的知识产权评估公司和保险公司解决这一问题。 三是“芝麻开花·兴投资”线上投融资对接平台，利用大数据进行数据筛选、挖掘、分析，帮助科创企业与全国VC/PE机构精准对接，提高投融资对接效率。兴业银行的“芝麻开花”中小企业成长上市计划颇具特色，已发展成为涵盖企业融资、资本运作、发展规划、财富管理、公司治理等在内的一站式金融服务方案，实现对科创企业生命周期的全覆盖。 “搭台+赋能+深耕”组合拳 深圳作为国家自主创新示范区，孕育了一大批科创企业。兴业银行深圳分行行长助理张鹏凤表示：“深圳分行在科创金融方面深耕已久，早在1998年成立之时，就给高新技术企业——广田控股发放了第一笔贷款300万元。” 张鹏凤介绍，在科创金融方面，深圳分行主要做的是：搭台、赋能、深耕。搭台，即与深圳市财委、发改委、知识产权局、各区的科创局、经促局等平台建立合作关系，创立中小企业贷款风险补偿资金池等，借助政府平台解决中小企业“融资难”“融资贵”问题。赋能，即挑选合作比较密切的PE机构、各大券商为企业赋能。深耕，即企业发展壮大后，仍持续给予支持。 “比如上述的广田控股，从第一笔贷款上市到企业的并购业务，发债业务都与兴业银行进行合作。”张鹏凤表示，下一步，兴业银行深圳分行还将发力两方面：一是针对深圳市不同类型产业园区里面的科创类企业，制定专项服务方案；二是寻找“隐形冠军企业”，针对成长性好的一些企业，结合投贷联动“一户一策”，协助企业做大做强。 活跃度持续提升 云游戏孕育两主线机遇 近期A股云游戏板块持续活跃，成分股大多呈现上涨态势。12月25日，长城动漫、引力传媒涨停，拓维信息、号百控股等股票涨幅也较为显著。 分析人士表示，云游戏作为5G最先落地的应用场景，正在快速发展，行业内催化剂不断，A股市场优质游戏内容公司估值有望持续提升。 市场规模平稳增长 从行业基本面看，过去十年我国游戏行业快速发展，年均复合增速达到27.72%。随着移动互联网渗透率显著提升，流量红利见顶，行业由爆发式增长进入平稳增长阶段，2018年游戏市场增速回落至5.3%。 伽马数据发布的2019年中国游戏产业年度报告显示，2019年国内游戏市场实际销售收入2330.2亿元，同比增长8.7%，受益于移动游戏市场规模增速平稳以及端游市场规模同比下降幅度收窄，增速比2018年提升了3.4个百分点。 目前，各大厂商在云游戏领域动作频频。云游戏作为5G最先落地的应用场景，正在快速发展。继谷歌Stadia云游戏平台11月19日上线后，11月29日网易云游戏BETA平台上线，12月10日腾讯云游戏平台“腾讯即玩”上线。 业内人士表示，4G时代的游戏行业已经步入成熟期，行业增速放缓，端游和页游市场规模正在出现萎缩。5G时代的云游戏模式已经成为比较明确的行业发展方向，也是当前市场热点，但从Stadia或者网易云游戏平台的体验看，云游戏技术目前尚未达到成熟应用的地步，用户体验还有比较大的提升空间，CP方议价能力存在比较大的提升空间。 两大主线受关注 可以看到，近期云游戏板块内涌现出一批牛股，如完美世界、三七互娱等，那么未来该如何布局云游戏以及游戏板块？ 国信证券表示，优选内容研发商，推荐云游戏时代新平台，建议关注两条主线：一是上游内容景气周期持续向上，优选内容研发商；二是云游戏平台落地有望取代传统游戏分发入口，成为核心内容分发平台，获取行业最大成长红利。 财富证券表示，5G商用加速推进，下游应用和内容将迎来快速发展。云游戏作为5G重要应用之一，对游戏产业链有着深远影响，短期对游戏行业估值提升具有催化作用。中长期看，优质的游戏研发商因持续生产精品内容而具备较强议价权。游戏买量发行厂商有望受益于买量转化率提高带来的成本下降。平台方则受益于大量云游戏用户，带来较大的增值变现空间。投资策略上，建议关注业绩增长稳健、核心竞争优势突出、产品表现优异、新品储备丰富的游戏龙头公司。 上海证券表示，在云游戏概念催化及相关公司基本面良好支撑下，游戏板块近期表现较为亮眼。作为5G应用的重要一环，云游戏落地速度或超预期。目前，腾讯、网易，以及三大通信运营商旗下的云游戏平台均已进入开放测试阶段，各平台实测速度表现尚可，内容方面也各自上线了几十款游戏供玩家选择，以手游为主，建议持续关注各大云游戏平台的推进情况。 沪铜创8个月新高 有色板块“涨”字当道 进入12月，沪铜期货走势强劲，反弹趋势明显。文华财经数据显示，截至12月25日，沪铜期货主力2002合约涨幅超过4.6%，报49600元/吨，盘中最高摸至49710元/吨，创出今年4月中旬以来新高。 分析人士指出，目前国内铜市供需维持平衡，下游需求延续回暖，全球库存逐步下降，利多因素逐步累积，利好铜价上行。此外，目前有色板块概念股整体估值处于历史低位，布局性价比也较高。 基本面出现好转 近期，铜市基本面出现久违的乐观预期。国金期货分析师何宁表示，供应方面，2019年国内冶炼产能扩张，而国外铜矿供应受各种因素扰动产量受限，令精铜加工费（TC）反弹趋势受阻，预计国内精炼铜产量将继续回升；2020年TC长单价格偏低，或将限制国内冶炼企业盈利能力，进而影响精铜产出。 何宁分析，铜市需求总体呈现回升趋势，主要源于国内房地产销售好转，房地产新开工和施工面积增速小幅回调，竣工面积增速继续回升，基建表现也较好，汽车产销环比继续回升，家电行业表现尚可，电网投资增速大幅回升。 申银万国期货研究指出，目前国内铜产业链供求大致平衡，下游电网和电源投资延续好转，带动产业链下游需求延续回升。另外，全球库存在逐步下降，尤其是上海保税库库存下降明显，但中国今年进口下降可能使得境外出现隐性库存的可能。总体上，利多因素逐步累积，但这些利多因素基本属于阶段性因素，而非趋势线因素。 “美元维持涨势仍抑制伦铜上涨趋势，在宏观转暖环境下，伦铜可能继续偏强运行，沪铜同样继续保持偏强震荡格局。”何宁称。 布局性价比较高 本周，有色金属概念股也出现大面积上涨。12月24日，江西铜业、云南铜业涨幅均超过8%，铜、铝概念率先上涨，随后锂、钴概念纷纷跟涨形成共振。12月25日，有色板块延续偏强表现。 对此，山西证券分析师麻文宇表示，当前有色板块品种库存量大幅下行，上游供给在2020年难以恢复，对市场来说意味着涨价机会。此外，在基建、减税降费、降低资金成本的预期下，市场预期2020年经济企稳的主要动力源自基建，对上游有色品种的需求将大幅提升。从估值来看，有色板块整体估值处于历史低位，具备一定安全边际，当前对基本金属的布局性价比显著提升。 从行业利润角度看，长城证券研究指出，目前铜加工精炼费（TC/RC）价格已处于历史低点，下行空间有限，铜矿供给基本见底，但2021年之前大型铜矿山增量有限，伴随频发的海外矿山罢工事件，供需仍将呈现紧平衡格局；库存方面，铜的社会库存量处于历史低点，为铜价形成底部支撑。 该机构指出，随着全球进入货币宽松周期，逆周期调整政策可期，一旦调节效果显现，受益于较强的金融属性与双底格局，铜价与其他金属相比较或有更大弹性。 |
