动力电池市场或呈现多元供给能源结构 11月27日-29日在电池新能源产业国际高峰论坛上，国家新能源汽车技术创新中心总经理原诚寅表示，未来新能源汽车电动化是必然趋势，但并不是只有电动化代表新能源，未来5到10年或将呈现多元供给能源结构，燃料电池、纯电动、混合动力、插电混动将共同搭建新能源动力组合。 开始深层次洗牌 今年下半年以来，新能源汽车销量同比“四连降”，动力电池产销量增速随之放缓。动力电池应用分会研究部统计数据显示，2019年10月我国新能源汽车产量约8.29万辆，同比下降39.06%，环比增长8.51%；动力电池装机量约4.07GWh，同比下降31.35%，环比增长3.02%，动力电池装机量连续第三个月同比下滑。 从市场反应来看，对于补贴大幅退坡，我国新能源电池产业并未做好准备。业内普遍预计，短期内动力电池市场需求下降趋势难以改变，动力电池行业进入新一轮更深层次洗牌。 新能源汽车行业虽然处于寒冬，但汽车电动化已然成为全球不可逆转的发展趋势。原诚寅称，锂电池技术加速商业化，正在向着成本与性能平衡的方向发展。三元锂电池在能量密度上优势明显，目前主流乘用车厂商使用的电池类型主要以三元锂电池为主，磷酸铁锂在安全、价格和寿命方面仍然具有优势。固态电池也是未来电池发展的重要方向，世界各国的主流企业及研发机构均在布局，半固态电池可能率先实现应用。 北京大学教授、电池“达沃斯”学术委员会主席其鲁也认为，“全固态电池也许三到五年将会开启应用，安全性问题或将得到解决。” 原诚寅还表示，燃料电池也是目前国内氢能与燃料电池的主要落地应用载体，燃料电池汽车已经与纯电动汽车、插电式混动汽车并列成为我国新能源汽车的主要发展方向。开展燃料电池在车载端的应用开发，构建燃料电池国家级检测认证试验室，解决核心关键技术、做好人才培养和技术二次开发成为燃料电池产业与技术发展的落脚点。 安全问题须持续重视 其鲁表示，中国已经是锂电池制造大国，但并非强国。“我们的电池，尤其以三元材料为主的锂电池，各种各样的安全性问题其实是由于电池本身的温度难以控制所导致。”其鲁称，中国在锂电池正极材料的研发与制作方面取得了重大突破，磷酸亚铁锂及三元正极材料锂电池最近五年得到了快速发展。不过，因其低能量密度、低温迅速衰减等问题，也导致了电动汽车发展遇到种种问题。 原诚寅指出，安全始终要在第一位。随着电动车数量的增加，电动汽车的安全事故呈逐年递增的趋势。其中，电动车发生着火事故时，静止状态的占34%，充电中的占32%；行驶过程中的占23%，撞击自燃的占5%。虽然对比分析发现电动汽车的着火概率可能小于燃油汽车，但电动汽车着火多与电池相关。电动汽车作为新产业，对着火事件的敏感度较高，必须持续重点关注，保持行业健康发展。 比亚迪股份有限公司锂电池事业群深圳研发中心副总监江文锋认为，“随着补贴强度降低，动力电池的市场导向趋势会更加明显。” 江文锋称，在磷酸铁锂和三元电池的路线选择上，磷酸铁锂由于分解反应产生的热量少，放热速率慢，失控容易控制。而三元材料发热量高，约是磷酸铁锂电池的4倍以上，其发生失效时，升温速率快。三元电池在生产、运输过程中的火灾、爆炸风险较大，因此厂房消防设施要求更严格，消防安全成本较磷酸铁锂电池高。磷酸铁锂电池BOM成本随着技术成熟度的提高会继续走低，远低于三元811电池，预计成为后补贴时代重要的选择之一。 蜂巢能源副总经理兼CTO饶忠儒认为，长期以来私人消费市场对于新能源汽车的接受度不高，新能源汽车起火事故频发等种种问题难以得到解决，很大程度上是因为我国的动力电池企业，在包括生产制造在内的很多环节没有达到汽车应用级别的要求。 攻守兼备 公募年终看好可转债机会 临近年末，权益市场持续震荡调整，横跨固收和权益、兼具进攻和防守的可转债投资，成为基金年终寻找市场机会的重要领域。面临当前震荡市场，基金表示，权益市场结构性机会有望延续，可转债投资仍能享受其股性的收益，但市场震荡不可避免，其债性提供的保护机制，也是机构关注可转债投资的重要因素。 布局可转债市场 今年以来，可转债投资呈现稳步推进的局面，可股可债、股债双性的特殊属性，让可转债在震荡结构性市场中，仍表现较好。 东北证券分析师刘辰涵表示，2019年初到11月15日，转债市场以上涨为主，期间有数次回调。从投资者的角度来看，一季度普涨行情较好把握，三季度则较难把握。从个券来看，2019年转债市场以上涨为主，下跌的转债仅有11支。 可转债市场的机会，早已引来市场机构的关注与布局，刘辰涵根据上交所公布的转债持仓数据分析指出，从占比来看，一般法人是转债最大的一类投资者，主要为上市公司股东；其次占比最大的机构为券商资管+自营+信托+专户；持仓占比排名第三的机构为保险+社保+年金；持仓占比排名第四的机构为基金。基金三季报数据显示，从债基、混基的持仓来看，自一季度以来，债基转债持仓（绝对规模、相对比率）有一定的上升，且与2018年相比均有较大规模上升；而混基自2019年以来有所下降，与2018年相比，绝对规模有所上升，相对比率下降。债基增持转债较为明显，反映了转债的进攻属性。无论从绝对规模还是占比来看，基金转债持仓还有一定的上升空间。 今年以来，公募可转债投资的表现较好，可转债基金凭借可转债“债券+股票期权”的特色，获得不错收益。银河证券基金研究中心数据显示，截至11月29日，在收益率排名靠前的债券基金中，有多只是可转债基金或可转债增强基金。 关注低估值周期类标的 目前来看，纯粹的公募可转债基金数量相对较少，且由于可转债市场容量相对有限，基金产品规模相对较小。但也有部分可转债基金已经具备一定规模，并专注于挖掘可转债的投资机会。以富国可转债基金为例，三季度末，该基金的规模已经达9.09亿元，可转债仓位达82.41%，其重仓债券有光大转债、核能转债、参林转债和大族转债等。 中国证券报记者了解到，近年来可转债市场正在逐步扩大，机构参与度也在提升，显示出较好的配置价值。转债市场规模逐步增大，供给放量，有利于精选个券，获得超额收益。数据显示，截至11月22日，今年以来，上交所和深交所共发行85只可转债，发行规模达1920亿元，是2018年全年的2.68倍。同时，二级市场成交活跃，截至11月22日，今年沪深两市可转债成交金额达1.06万亿元，是2018年全年的3.74倍。 “可转债市场源头活水持续流入，新券持续增加，扩充了投资标的。同时，二级市场成交趋于活跃，有利于机构资金布局和进退。在这样的市场中，个券的研判和选择，考验投资者的专业水平，机构的专业能力得到凸显。”某公募可转债投资人士表示。 近期权益市场持续震荡，可转债横跨固收和权益、兼具进攻和防守，成为基金年终寻找市场机会的重要领域。基金表示，权益市场结构性机会有望延续，可转债投资仍能享受其股性收益，但市场震荡不可避免，其债性提供的保护机制，也是机构重点关注可转债投资的重要考虑。 展望2020年，刘辰涵认为可以关注以下机会：一是关注正股基本面较好的个券，如遇回调可积极布局；二是周期类标的当前估值较低，如汽车、轻工等；三是积极参与优质新券打新。对于科技类转债，建议投资者保持谨慎，一方面相关转债标的同正股相比估值较高，买转债不如买股票；另一方面TMT（科技、媒体和通信）类股票估值并不便宜。 “短期来看，一方面将对可转债产品进行专业布局，积极参与可转债打新和二级市场交易机会，预计今年年末和明年年初，对部分个券的交易机会将会着重参与，主要是看重优质个券在回调后的价值重现；另一方面是将可转债投资做进投资组合，可转债基金以外的固收产品和部分混合型基金都将积极参与可转债的投资，作为收益增强的一种方式，实现‘固收+’和‘权益+’的组合策略。”上海一家银行系基金公司固收投资负责人表示。 国内房车市场快速兴起潜力大 上市公司加快全产业链布局 随着人们收入水平提高和旅游方式转变，国内房车市场近年来快速崛起，房车更是成为各大车展上的靓丽风景线。围绕房车材料、房车整车、房车营地、房车租赁、房车服务，国内上市公司正加快全产业链布局。 市场潜力巨大 在刚刚过去的广州车展上，各式各样的豪华房车成为一道靓丽的风景线。在国内车市持续萎靡的背景下，越来越多的车企开始瞄准方兴未艾的房车市场，掘金这一蓬勃发展的细分领域。比如，上汽MAXUS（迈克萨斯）就在此次广州车展上推出了一款全新的V90B型房车，并现场启动预售。 虽然国内房车市场刚刚兴起，但从欧美房车市场的发展实践来看，房车市场孕育着巨大发展潜力。以目前全球房车市场最为发达的美国为例，近10%的家庭拥有房车，每户家庭使用频次高达每年50天，约有1000万美国人更是常年居住于房车内。目前美国早已突破1300万辆的房车保有量，年销售额超过180亿美元。 相较而言，中国的房车市场虽然还处于起步阶段，但表现出强劲的发展势头。在今年年初举办的中国文旅度假产业峰会上发布的《2018中国露营地行业投资报告》显示，截至2018年12月底，我国房车保有量刚刚突破10万辆大关，达100458辆。同时，我国房车市场发展迅猛，2018年房车销售达31026辆，同比增长60%。 业内人士指出，我国已经是全球最大的汽车市场，在此基础上，房车等细分市场面临很大的发展机遇。随着人们收入水平提高和旅游方式转变，房车旅游兴起也会带动房车市场发展。另外，随着中产阶级崛起，房车潜在消费者的数量庞大。招商证券预测，我国的房车市场未来几年可能达到5万-6万辆的市场规模。 宇通客车专用车分公司副总经理卢鹏在接受媒体采访时也指出，现在国家颁布了一些涉及房车产业发展的营地建设、文化旅游等方面的鼓励政策，加之退休人员越来越多，休闲时间也越来越多，经济条件相对较好，综合种种因素分析，预计未来几年房车市场将呈现平稳增长态势，会达到30%-40%的稳步增长。 房车旅游作为一种新兴旅游方式受到政策大力鼓励。2016年11月，国家旅游局等印发的《关于促进自驾车旅居车旅游发展的若干意见》指出，到2020年，重点建成一批公共服务完善的房车旅游目的地，推出一批精品房车旅游线路，培育一批自驾游和营地连锁品牌企业，建成各类房车营地2000个，初步构建起房车旅游产业体系。 2018年3月国务院办公厅印发的《关于促进全域旅游发展的指导意见》也指出，推动旅游与交通、环保、国土、海洋、气象融合发展，加快建设自驾车房车旅游营地，推广精品自驾游线路，打造旅游风景道和铁路遗产、大型交通工程等特色交通旅游产品，积极发展邮轮游艇旅游、低空旅游。 加快全产业链布局 在国内房车市场蓬勃发展的背景下，上市公司围绕房车整车、轻量化材料、房车租赁、房车营地、房车服务等，展开了全产业链布局。 在房车整车领域，近年来宇通客车、中通客车、金龙客车、海格客车等国内知名客车制造企业都纷纷进军房车市场。以宇通客车为例，早在2009年，宇通就推出了国内首款美式自行式A型房车ZK5150XLJ，进军房车市场。近十年来，宇通客车实现了房车年销量从几十辆到上千辆的跨越。2018年宇通客车房车销量同比增长95.4%。 招商证券发布的研报指出，宇通客车2018年在房车市场的占有率在10%左右。目前公司积极发展房车业务，未来的市场占有率有望达到20%，销量有望增加至1万辆。公司主攻房车较高端的细分市场，该细分市场产品盈利能力更好。 房车自重较大，对于降低能耗的要求很高，轻量化材料成为上市公司布局房车市场的重要方向。以A股新材料龙头国恩股份为例，公司子公司隆创科技陆续引进世界最先进的轻量化FRP板材流水线、PUR热熔复合线、房车的型材拉挤生产线，通过结构化设计与优化组合配方，减重的同时保证强度，有效降低油耗，得到市场青睐。 半年报显示，国恩股份不但为以色列房车客户MORGALM。LTD提供轻量化车厢产品，自主研制的自行式房车与拖挂式房车也已实现量产，并实现向海外房车制造商供应成套房车配件。同时，公司着力打造的玻纤和碳纤复合材料制品两大业务板块，将围绕冷链物流配送、微型超市、房车、模块化房屋及新材料、新能源、节能减排等战略新兴产业，快速占领市场。 房车租赁市场作为整个房车市场的有机组成部分，也成为布局的重要方向。普华永道旗下的全球战略咨询团队思略特发布的数据显示，相对于房车销售市场，房车租赁市场目前发展平稳，房车租赁企业数量有限、规模小、服务内容单一、房车出租率低。这也意味着房车租赁市场发展潜力巨大。 思略特指出，在房车生产企业、旅行社、汽车租赁公司、OTA平台的合力推动下，房车旅游有望从相对低频向高频转化，租赁市场的增长已蓄势待发。在此方面，上汽大通目前拥有国内规模最大的租赁车队，房车数量多达1700多辆。2019年年末公司用户可在上海、北京、成都、三亚、南京、溧阳等21个城市租赁房车。 任重而道远 虽然房车市场发展势头迅猛、潜力十分巨大，上市公司也正围绕房车全产业链加快布局，但由于种种条件限制，房车在国内的发展仍任重道远。 房车不仅仅是一辆车，或者一种旅行方式，更大程度上是一种生活方式，需要时间培育。以美国为例，从房车的雏形大篷车开始，经过百年的发展史才有了如今蔚为壮观的生活。从2001年中天高科生产的中国第一辆房车算起，房车在国内的发展不到20年，房车文化还需要很长时间培育。 房车在进入国内之初被定义为与私人飞机、游艇一样的奢侈品，动辄百万元以上的价格也令人咋舌，这在很大程度上限制了房车普及。针对于此，国内厂家也通过推出经济型房车，来适应国内消费者需求。比如，上汽MAXUS在广州车展上推出的V90B型房车，6速手动挡车型预售价33.98万元，6速自动挡车型为36.98万元。 关键环节上的缺失很大程度上限制了国内房车发展，特别是在房车营地环节上。与普通的车辆不同，房车需要停靠在专门的房车营地获取补给。房车营地则作为房车旅行闭环中的基础设施，要满足房车的水电需求。同时，房车营地也是房车安全过夜和休闲生活必不可少的场所。 房车作为一个旅行居住场所，在目前的发展阶段，国内的消费者在支出了不菲的房车购置成本后，还很难接受再在房车营地上付费的现实。比如在房车租赁市场上，一辆4人的C型房车每日租赁价格在1000元以上，还要配置专门的司机，还要在房车营地上付费，高昂的成本使得房车旅行变得不经济。 今年年初，马蜂窝旅游网等联合发布的《全球自驾游报告2019》显示，2018年中国国内自驾游达到5.8亿人次，同比增长35.6%。由于房车营地上的短板，房车旅游成本高昂、便利性差，庞大的自驾出行爱好者很难转化为房车购买潜在人群，房车旅游目前也很难成为自驾出行的主流。 反过来看，房车保有量低也使得房车营地在付出巨大的建设成本后很难获得较好效益。以新三板挂牌企业途居露营为例，公司2018年实现营收8403.88万元，同比增长29.78%，归属于挂牌公司股东的净利润为-232.73万元。 当然，巨大的市场潜力也不断吸引着各方资本加快房车营地布局，国内房车市场发展瓶颈有望在未来实现突破。比如，港中旅集团在密云建立了一个规划车位达300个的房车营地，首旅集团则早在2014年就在北京延庆建立了中国第一家五星级房车露营地“北京龙湾国际露营公园”。 |
