股票仓位年内首次降至五成以下 私募加仓意愿转强 受MSCI指数第三次纳A扩容在即、主要股指重回箱体震荡底部区域等因素支撑，周一（11月25日）A股市场探底回升。值得注意的是，来自第三方机构的最新监测数据和多家一线私募的最新短期策略显示，目前国内股票私募的平均股票仓位今年以来首次下降至不足五成。在此背景下，一线私募整体加仓意愿有所增强。 周期携手蓝筹走强 周一，沪深两市主要股指探底回升，但整体看，自11月中旬以来，A股市场围绕沪综指2900点一线的多空拉锯仍在持续。 具体来看，截至周一收盘，上证综指收涨0.72%并重新收复2900点整数大关，而深证成指、中小板指和创业板指则分别下跌0.01%、0.94%和1.07%。相对于周一上证50、中证100和沪深300三大股指0.99%、1.00%和0.73%的单日涨幅，中小板指、创业板指等中小市值指数表现明显偏弱。 在领涨板块方面，由于MSCI指数扩容在即，银行、地产、石油等蓝筹板块，以及钢铁、煤炭、有色、建材、建筑、汽车等今年涨幅严重滞后的周期性行业和泛周期性板块领涨。其中，钢铁、煤炭等行业出现了久违的个股涨停潮。 私募加仓意愿增强 私募排排网周一发布的股票私募最新仓位监测数据显示，截至11月15日收盘，股票策略私募基金的平均仓位为49.77%，这是今年以来首次降至五成以下。具体来看，有多达40.80%的股票私募仓位处于二至五成的偏低水平；14.72%的私募仓位低于二成，几乎接近于空仓状态。在此背景下，在A股主要股指重新回落至9月以来震荡箱体底部的同时，一线私募的加仓意愿有所增强。 上海鼎锋资产表示，临近年末，机构获利了结压力可能导致强势股补跌，这应该是近几个交易日市场总体承压的主要原因。但中国经济自身的韧性以及政策支持力度加大有望支持A股估值稳定在合理水平。因此，A股短期调整空间不大，目前是较好的加仓买点。 磐耀资产分析称，近期核心资产筹码开始松动，可能意味着A股正进入本轮调整的后期，即强势股补跌阶段。整体而言，四季度以来的市场回调，将成为投资者布局明年春季行情的“好买点”。在逆周期逐步加码的宽松基调以及市场估值低位背景下，依旧看好A股市场的中长期慢牛行情。 此外，成恩资本分析称，本周上证指数有望在2870点年线附近获得强支撑。如果在2870点未有效放量击穿下行，则市场短期调整可能形成小幅加仓的“黄金坑”。在操作策略方面，只要市场未有效击穿支撑位，投资者就可以在目前的指数低位区域进行小幅加仓。 人工智能语言服务商传神语联冲刺科创板 传神语联网网络科技股份有限公司（简称“传神语联”）科创板上市申请日前获得受理。公司拟募资3.63亿元，用于语联网人机共译产能交付矩阵建设、音视频多语自动化输出平台建设和总部研发中心建设等项目。 公告显示，传神语联是国内领先的人工智能语言服务商，基于自主研发的语联网平台通过大型用户解决方案、开放API接入平台和中小企业及个人语言服务三种模式为全球用户提供笔译、口译、影视文化译制、翻译技术和解决方案等多种形式的人工智能语言服务。 三大核心技术 公司成立于2005年3月，注册资本1.24亿元。与传统翻译行业以“人工分配+专家校审”为主的生产和组织模式不同，传神语联基于自主研发的语联网平台，将人工智能等先进技术与语言服务行业深度融合，解决了不同应用场景下译员快速精准推荐、译员工作效率及质量提升、语言服务产能标准化规模化输出等多项行业难题。 据介绍，语联网平台深度融合了人工智能、大数据、自然语言处理、区块链等领域的创新成果，在语言服务综合产能的智能组织及调度技术、人机共译技术、机器翻译引擎矩阵技术上实现了重大突破。 围绕三大关键核心技术方向，公司形成了译员“基因”匹配、语言产能智能组织和调度、译员行为大数据分析、全信息语言知识库、基于终生学习的数字孪生译员等先进技术和专利成果，并申请专利231项，已获授权103项。其中，发明专利71项，拥有计算机软件著作权142项，均为公司自主研发形成，构筑了较高的技术壁垒。 财务数据显示，2016年至2018年，传神语联的营业收入分别为2.64亿元、3.04亿元和3.55亿元，净利润分别为2113万元、5325万元和5442万元；2019年上半年，公司营业收入为1.48亿元，净利润为852万元。 截至今年6月末，公司员工总数为794人。其中，研发人员182人，占公司总人数22.92%；报告期内，公司研发支出占营业收入的比重分别为12.94%、11.45%、14.82%和14.62%。 招股书显示，凭借专业的技术能力和多年积累的语言服务行业经验，公司的语联网平台已形成100余个语种的处理能力，先后服务多个政府部门及事业单位，并为北京奥运会、上海世博会等重大国际活动提供语言服务。在影视翻译领域，传神语联具有较强的知名度，先后为《寻梦环游记》《你的名字》《狮子王》《加勒比海盗5》等进口大片提供字幕翻译服务。 毛利率水平较高 招股书显示，传神语联此次拟公开发行不超过4146万股，计划募集资金3.63亿元，用于语联网人机共译产能交付矩阵建设、音视频多语自动化输出平台建设和总部研发中心建设等项目，分别拟投入募集资金约1.56亿元、8805.84万元及1.2亿元。公司选择第一套上市标准，即预计市值不低于10亿元，最近一年净利润为正且营业收入不低于1亿元。 公司表示，未来将继续推动现有核心技术和先进算法的持续应用和迭代升级，不断拓展和完善语联网生态体系，打造丰富的活跃接入和应用，推广语联网创新模式，汇聚整合全球语言服务产能资源，降低服务成本，巩固和扩大在国内语言服务行业的优势，提升市场份额。 基于自主研发的语联网平台，公司将人工智能等先进技术与语言服务行业深度融合，建立了较为突出的竞争优势。报告期内，传神语联的毛利率较高，主营业务毛利率分别为49.56%、52.59%、50.89%及48.66%。公司表示，如果未来下游市场需求发生不利变化或行业竞争加剧，公司以技术为核心的竞争优势可能会有所弱化，难以维持目前的高毛利率水平。 随着业务规模扩大和销售收入不断增长，公司的应收账款增幅较大并处于较高水平。报告期各期末，公司应收账款账面余额分别为12112.28万元、21738.70万元、30627.69万元及34656.74万元。 公司表示，加强应收账款的日常管理工作，加大应收账款的催收力度，历史上形成坏账无法收回的应收账款金额很小，但不能排除客户的财务状况发生恶化或者经济形势发生不利变化，导致发生部分应收账款逾期或无法收回的风险。 争夺优质人才 传神语联于2016年在新三板挂牌，并于今年4月3日暂停在股转系统转让并筹划在科创板上市。此次科创板IPO前，传神语联实际控制人何恩培、何战涛、石鑫合计控制公司32.21%股份。 招股书披露了今年以来公司董事的变动情况。今年以来，公司共有3位董事、2位监事辞职。4月-7月，罗文倩、徐长军因个人原因辞去公司董事职务；何战涛因个人原因辞去公司监事职务，杨琳因个人原因辞去公司职工代表监事；康霈因个人原因辞去公司董事职务。 传神语联表示，公司内部董事人数、人选一直保持稳定，有效保证了董事会决策的稳定性。外部董事先后辞职，并新设独立董事，既有利于改善董事会结构，也有利于提高董事会决策的科学性、公正性，不会对公司控制权的稳定性产生不利影响。 报告期内，传神语联存在核心技术人员流失的情况。公司表示，行业竞争日趋激烈，对优秀人才争夺日益激烈。公司存在因竞争而导致的技术人员流失的风险。随着业务快速发展，如果未来无法继续吸引高素质的技术人才，或者出现核心技术人员流失或技术泄密等重大不利情形，可能对公司带来负面影响。 公司从事人工智能语言服务业务，以兼职译员为主的人力资源是公司生产经营的核心要素，因此人力资源成本是公司营业成本的重要组成部分。报告期各期，公司营业成本中人工成本占比分别为94.76%、89.64%、90.20%和92.81%。随着经营规模的进一步扩张，语联网场景覆盖能力不断增强和用户数量的持续增长，公司对涵盖不同语种的译员资源需求将进一步增加。公司表示，如果未来公司人力资源成本上涨的幅度超过收入增长的幅度，将对公司经营业绩产生一定的不利影响。 斥资6.06亿元 长江电力再度举牌A股同业公司 11月12日举牌同业上海电力后，不足半月时间，长江电力斥资6.06亿元再度举牌同业A股公司桂冠电力。中国证券报记者11月25日晚分别致电长江电力和桂冠电力（均系公告中披露的联系方式），前者电话未获接通，后者证券事务部的一位工作人员表示一切以公告为准。 系投资行为 就上述权益变动目的，公告称，长江电力是基于对桂冠电力经营理念、发展战略的认同，及对桂冠电力未来发展前景的看好，从而进行的一项投资行为。长江电力在未来12个月内将根据证券市场整体状况并结合桂冠电力的发展及其股票价格情况等因素，拟继续增持桂冠电力股份不低于100万股。 公告显示，长江电力于11月25日通过大宗交易方式增持桂冠电力无限售条件流通股1.27亿股，约占公司总股本的1.61%。增持均价为4.79元/股，与桂冠电力11月25日收盘价（4.80元/股）基本持平。增持合计耗资6.06亿元。 上述权益变动前，长江电力持有桂冠电力3.41亿股，占上市公司总股本的4.32%。上述权益变动后，长江电力持有桂冠电力4.67亿股，占上市公司总股本的5.93%。参照桂冠电力三季度末前十大股东的持股情况，长江电力将提升一个名次成为桂冠电力的第三大股东。 值得注意的是，长江电力大宗交易的对手盘或是桂冠电力前十大股东之一。截至三季度末，桂冠电力第一大股东和第二大股东合计持有75.49%股份；第三大股东至第十大股东的持股比例均低于5%。其中，持股比例超过上述转让股份（总股本的1.61%）的股东只有四个，分别是国新博远投资（北京）有限公司（4.31%）、长江电力（3.88%）、北京诚通资本运营有限公司（3.69%）和贵州乌江能源投资有限公司（3.12%）。 举牌方与被举牌方系同业。长江电力是A股最大的电力上市公司，全球最大的水电上市公司，拥有总装机容量4549.5万千瓦，占全国水电装机的12.92%，2018年发电量2154.82亿千瓦时，占全国水电发电量的17.48%。公司以大型水电运营为主要业务，运行管理三峡、葛洲坝、溪洛渡、向家坝4座巨型电站，提供优质、稳定、可靠的清洁能源，在发挥梯级电站综合效益、促进节能减排、推动我国经济社会发展等方面发挥了重要作用。 桂冠电力主要投资建设、经营以电力生产、销售为主业的电力能源项目，业务包括水力发电、火力发电和风力发电、售电等；发电是公司当前的核心业务；为适应电力体制改革的需要，公司积极参与售电侧改革，开展以电为主的发、售电业务。 多举牌同业 对同业公司举牌是长江电力投资上市公司的一大特点。截至11月25日，长江电力在境内外拥有湖北能源、广州发展、三峡水利、川投能源、国投电力、上海电力、桂冠电力达到或超过该上市公司已发行股份5%。 此前的11月12日晚，上海电力公告，长江电力于11月12日通过上交所集中竞价方式增持公司股份40.14万股，约占公司总股本的0.0153%。此次权益变动后，长江电力共持有上海电力股份1.31亿股，约占公司总股本的5.00%。 资料显示，上海电力致力于能源高效利用、清洁能源、新能源、现代电力服务业以及循环经济等领域的发展。通过不断开拓、改革和创新，公司业务涵盖高效燃煤发电、燃气发电和风电、太阳能发电及分布式供能等领域；产业布局遍及全国，并逐步向海外开拓。上海电力是国家电力投资集团有限公司旗下主要的上市公司之一，国家电投集团持股44.34%，为公司第一大股东，公司的实际控制人为国资委。 今年上半年，长江电力同时二度举牌川投能源和国投电力引发市场轰动。川投能源3月15日晚公告，长江电力自2018年4月3日至2019年3月15日，累计增持公司2.2亿股，约占公司总股本的5%。此次权益变动后，长江电力持有川投能源4.4亿股，占公司总股本的10%。 国投电力3月15日晚公告，自2018年1月2日至2019年3月15日，长江电力增持公司3.39亿股，约占公司总股本的5%。此次权益变动后，长江电力及其一致行动人三峡资本、长电资本共持有6.79亿股，约占国投电力总股本的10%。 截至三季度末，长江电力直接持有湖北能源16.50亿股，占公司总股本的25.35%；长江电力系广州发展第二大股东，持股比例为17.98%；长江电力是三峡水利的第一大股东，直接持有16.08%股份。 |
