中国天楹前三季度业绩大增 在建项目陆续投产 10月30日晚间，中国天楹披露2019年三季报。前三季度，公司实现营业收入130.67亿元，同比增长855.67%；实现归母净利润3.91亿元，同比增长134.43%；扣非后归母净利润为4.21亿元，同比增长155.67%。 具体到第三季度，中国天楹实现营业收入50.24亿元，同比增长896.54%；实现归母净利润1.79亿元，同比增长125.43%；扣非后归母净利润2.15亿元，同比增长176.88%。 对于业绩增长，中国天楹表示，以发行股份及支付现金的方式收购江苏德展100%股权事项在今年1月初完成股权变更，2月1日发行的股份在深交所上市，因此，江苏德展今年2月至9月财务数据得以并表，导致公司前三季度净利润较2018年未包括江苏德展的同期数据大幅增长。 在业内人士看来，生活垃圾源头分类和收集转运市场爆发在即，环卫行业市场化进程加快，垃圾焚烧发电产业持续提速，类似中国天楹这样的龙头公司，有望迎来较大发展机遇。 据平安证券测算，垃圾分类是系统工程，将从源头重塑固废产业格局，预计到2025年，生活垃圾全产业链运营空间高达4124.71亿元。叠加可回收垃圾带来的价值以及后端垃圾焚烧尾气治理等，市场空间更大。 信达证券研报提及，2014年至2018年我国生活垃圾焚烧处理能力的年复合增速15.8%，为达到2020年底规划目标，2019年至2020年我国垃圾焚烧发电尚有23.1万吨/日至26.7万吨/日的市场增长空间，年均增量约11万吨/日至14万吨/日，年均复合增速33.6%。 作为行业领军企业，中国天楹已构建了从垃圾分类到末端处理海内外全产业链。尤其是在今年年初并表江苏德展，从而间接持有环保巨头Urbaser的100%股权，使得公司具备成为国际顶尖环境服务商的实力。 据介绍，公司收购与整合Urbaser后，实现了双方的优势互补，通过境内和境外两个平台的良性互动，力争打造成为世界领先的环境综合服务运营平台。同时，借助Urbaser智慧环卫、垃圾分选、机械生物处理、厌氧发酵、垃圾填埋、工业资源再生处理等业务技术优势，有效地拓展产业链，实现业务多样化。Urbaser在境外亦可依托公司垃圾焚烧发电的核心技术和运营优势，进一步提升垃圾综合处理技术能力，补强垃圾处理项目研发、设计、建造和运营的综合能力，放大固废处理产业板块的整体价值。 在现金流方面，收购Urbaser后，中国天楹2019年前三季度中经营活动现金净流量为14.91亿元，同比增加376.98%。目前公司在建、筹建项目众多，国内在建项目产能超过1万吨/日，逐渐进入投产期，现金流有利于公司快速扩张。 业绩亮丽+大基金加持 “热芯者”愈来愈多 30日，在大盘调整之际，半导体板块逆势上涨。在业内人士看来，资金看好半导体产业，除了半导体板块三季报业绩亮丽的因素之外，更缘于规模超2000亿元的国家集成电路产业投资基金二期（以下简称“大基金二期”）有望带来更好的“钱景”。 产业链公司业绩亮丽 上证报记者统计，截至30日，44家半导体上市公司中，有37家披露了三季报，其中业绩出现增长的公司有21家，占比近六成。在这21家公司中，汇顶科技、北京君正、睿创微纳、卓胜微、博通集成、国科微的业绩增幅均超过1倍。 比如，汇顶科技1月至9月实现营业收入46.78亿元，同比增长97.77%；归属于上市公司股东的净利润17.12亿元，同比增长437.22%。北京君正1月至9月实现营业收入9692.44万元，同比增长50.12%；归属于上市公司股东的净利润2795.63万元，同比增长212.2%。 对此，有半导体业内人士接受本报采访时表示，长期以来，半导体公司释放不出业绩，是困扰投资者的“魔咒”。现在，随着中国半导体产业真正开启规模效应，一些细分领域的公司正在逐步打破这个“魔咒”。 同样的情况发生在博通集成身上。对于前三季度营收快速增长，博通集成表示，业绩增长系受国家政策推动，ETC产品销量增加，以及相关蓝牙市场需求提升所致。博通集成前三季度营业收入和净利润分别增长113.66%、123.52%。 更令市场兴奋的是，这些公司的增长势头将延续。汇顶科技在三季报中预计，全年的累计净利润与上年同期相比，发生重大增长的可能性依然存在。博通集成也表示，随着政策对ETC推广力度的加大，预计公司全年实现的归属上市公司股东的净利润与上年同期相比将大幅增长。 大基金重塑“产业链” 在投资界人士看来，规模超过2000亿元的大基金二期，将给产业带来更好的“钱景”。 企查查显示，国家集成电路产业投资基金二期股份有限公司于10月22日注册成立，法定代表人为楼宇光，注册资本2041.5亿元，超过了此前市场预期的2000亿元。 大基金二期怎么投，万众瞩目。其实，从此前的公开信息或许能看出些许端倪，即装备材料领域将格外受其青睐，终端也能分得一杯羹。 在今年9月的“半导体集成电路零部件峰会”上，大基金透露了两个未来的投资方向：一是支持龙头企业做大做强，二期将对在刻蚀机、薄膜设备、测试设备、清洗设备等领域已布局的企业保持高强度的持续支持；二是推动设立专属的集成电路装备产业园区，形成产业聚集的合力，积极推动国内外资源整合、重组；三是发挥基金在全产业链布局的优势，持续推进装备与集成电路制造、封测企业的协同，加速装备从验证到批量采购的过程，为本土装备材料企业争取更多的市场机会。 此前，大基金还多次提及，未来将围绕国家战略和新兴行业进行投资规划，比如智能汽车、智能电网、人工智能、物联网、5G等。 对此，有通信从业人士接受采访时表示，除了继续加强对龙头公司的扶持外，大基金二期将围绕“自主可控”，更多从应用端（终端）出发，对产业链进行扶持，加强对重点环节、重点产品和高端元器件的“国产替代”扶持。 也有业内人士认为，大基金应更多关注非上市公司、前期投资。 记者查阅，大基金二期共有27位股东，其中不乏重庆战略性新兴产业股权投资基金合伙企业（有限合伙）、浙江富浙集成电路产业发展有限公司等地方国资。 资料显示，大基金成立于2014年9月，一期规模1387亿元，重点扶持产业链各环节的龙头公司。据海通证券统计，截至目前，大基金已经投资了25家上市公司，显著带动社会资本进入产业，改善了产业投融资环境，提升了产业发展水平。 有亏钱的有踩雷的 牛散路遇“重组劫” 重组市场依旧秋意肃杀。遥想当年，张寿清、吴鸣霄、陈庆桃、邹瀚枢等牛散在重组板块捉对厮杀，叱咤风云。 时移势易。如今，这些擅长博取重组套利的牛散还在战斗吗？记者寻踪发现，当年的牛散达人，有的三年前就淡出了市场视野；有的大幅收缩投资战线；而“痴心不改”执着奋战的则不幸踩中了两只退市股。 相比之下，张寿清的身影还算活跃。截至10月30日发布的三季报中，张寿清的A股“投资清单”共有7只，除了酒鬼酒外，多是市值低于20亿元的小盘股。 “过去几年，监管层抑制炒壳，引导价值投资，不少博重组的投机者一不小心变成了战略股东。”浙江某私募人士笑言，虽然重组政策环境趋好，但核心问题是愿意重组的优质资产太少了。 张寿清坚守“小市值” 丰华股份的三季报中，超级牛散张寿清身影乍现，以177万股持股位列公司第八大股东。 今年9月30日前，丰华股份的简称还是“ST丰华”，后来虽然摘了帽，但窘境并未根本改变。不久前，公司控股股东隆鑫控股所持部分股份被司法冻结，且其所持上市公司股份几乎全部被质押，资金紧张程度由此可见一斑。 但就是这家不到20亿元市值的公司，在9月中下旬却有过一波40%的急涨，牛散张寿清，应该就是博这轮“摘帽行情”。 2009年，时年43岁的张寿清受让*ST九发（现名“瑞茂通”）股份一战成名，该股连续拉出了30个涨停板。之后，张寿清如鱼得水，通过二级市场交易、受让股份、参与定增等方式介入重组类股票获利颇丰，也曾因超比例持股被监管部门处罚。 即便近年重组题材降到冰点，张寿清似乎热情不减。目前，张寿清手上的A股股票有7只，除了2011年定增进驻的酒鬼酒外，其余多是市值低于20亿元的小盘股，包括两只ST股。其中，*ST节能的最新市值不到9亿元。 在第三季度，张寿清对ST双环、哈空调、岳阳兴长实施了不同程度的增仓。其中，ST双环是张寿清今年二季度新入手的标的。 总体测算，张寿清在上述小市值股票上基本没什么盈利。2011年定增获得的酒鬼酒股票，最高曾有2倍浮盈，而目前约有2000多万元浮盈。 牛散“群撤”重组板块 张寿清坚守增仓之时，其他多数牛散选择了从重组“围城”中撤军。 2014年以来，以蒋政一为核心的“蒋氏二人组”曾相继押中金磊股份（现名完美世界）、*ST步森、万达信息3只重组类个股，潜伏成功率相当之高。但从2018年以来，蒋政一持股名单里的唯一一只股票是南都电源。 10年前的今天，意气风发的吴鸣宵手里拿着8只ST股。而最新三季报显示，吴鸣霄的A股持仓名单仅余ST慧球和ST沪科两只，且持股时间超过了10年。 与其他牛散相比，吴鸣霄的一大交易特点，是擅长通过竞拍获得低价筹码。2007年8月，吴鸣霄通过拍卖竞得ST沪科1049万股，成本价不到3元每股。12年寒暑交替，吴鸣霄的持股数未变，ST沪科最新股价4.64元。这笔投资真的划算吗？ 另一位昔日“重组达人”邹瀚枢，则在2016年半年报后，彻底淡出了A股市场的视线。 重组高人四散而逃，凄惨莫如陈庆桃。喜欢在暂停上市前突击押注，攫取恢复上市红利的陈庆桃，被市场称为“ST摘桃高手”。谁能想到，今年，陈庆桃“押中”了两只退市股——众和股份和海润光伏。目前，他手里还有一只暂停上市的股票*ST德奥，持有1306万股。 牛散不再牛 “风向变了。”浙江私募人士说，这几年，监管部门加大了对股价操纵、内幕交易等违法违规行为的打击力度，“重组题材不灵了。” 其实，押宝重组股的牛散，并不是简单的一锤子买卖，往往与上市公司高管或其控股股东有一定的沟通甚至默契。比如，证监会对张寿清等人的处罚书显示，思考投资负责人岳志斌明确表示，由其向张寿清介绍慧球科技时任董秘苏某，双方均知悉交易目的，并承接“慧球科技”原股东股票。张寿清账户组获利后，支付了280余万元居间服务费给岳志斌。 “市场上的一些牛散，通常是比公众先了解到上市公司的重要信息提前买入，甚至互相达成某种约定来配合抬升股价。这样的做法，现在肯定行不通了。”上述私募人士表示。 当然，不可忽视的是，近来监管部门对并购重组市场频吹暖风。在征求意见稿发布4个月后，《上市公司重大资产重组管理办法》修订版10月中旬正式敲定，主要修改内容包括简化重组上市认定标准，取消净利润指标，推进创业板重组上市改革，恢复重组上市配套融资，并丰富重大资产重组业绩补偿协议和承诺监管措施，加大问责力度等。 “重组氛围变宽松了，重组交易应该会活跃一些，但监管部门对于市场乱象的治理并未放松。”投行人士认为，目前最大的问题是重组市场缺少优质资产，“好的资产更愿意去IPO。” 牛散们都已远离重组股博弈，昔日跟风买入的中小投资者们，似乎也到了转变投资思路的时刻。 |
