中国高铁要上市了！证监会接收京沪高铁IPO材料 京沪高铁的IPO之路终于进入加速轨道。 10月24日晚间，证监会披露关于京沪高速铁路股份有限公司的《首次公开发行股票并上市》，接收京沪高铁IPO申请材料。公开资料显示，京沪高铁在10月22日向证监会递交上市材料，并于23日获得证监会的受理通知。 往前回溯，京沪高铁IPO之路始于2018年10月。根据中信建投发布的资料，公司于2018年10月22日和京沪高铁签订首次公开发行股票并在主板上市的辅导协议。 2019年2月26日，北京证监局网站上发布了《中信建投证券有限公司关于京沪高速铁路股份有限公司首次公开发行股票并在主板上市辅导基本情况表》。 4月10日，北京证监局网站上公布了京沪高铁上市辅导工作报告第一期，并于6月11日、8月1日、10月15日陆续发布上市辅导工作报告的第二期、第三期和第四期。 天眼查数据显示，2008年发起设立时，京沪高铁注册资本为1150亿元，后逐步增加至1306.24亿元。在敲定辅导协议后，2019年1月底，京沪高铁公司变更了多项工商注册信息，包括法定代表人、注册资本、股东、董事会构成等。 目前，京沪高铁公司注册资本为428.21亿元，实缴资本400亿元，足足调减了900多亿元。 全国人大代表、中国铁路总公司（现中国国家铁路集团有限公司）党组书记、总经理陆东福曾对此表示，京沪高铁减资至400亿元完全是技术上的问题，上市之前要对资产总量进行评估，减资有利于更好上市。 天眼查显示，9月25日，京沪高铁再度变更多项工商信息，法定代表人由邵长虹变更为刘洪润。同时，公司原董事长余邦利卸任，由刘洪润接任。 京沪高铁公司现任董事长刘洪润，同时也是中国铁路财务有限责任公司董事长，该公司注册资本100亿元。 目前京沪高铁股东有11个，分别为：北京市基础设施投资有限公司、全国社会保障基金理事会、河北建投交通投资有限责任公司、平安资产管理有限责任公司、上海申铁投资有限公司、江苏交通控股有限公司、南京铁路建设投资有限责任公司、中国铁路投资有限公司、安徽省投资集团、山东高速公路集团、天津城市基础设施建设投资集团。 京沪铁路的盈利能力如何？公开资料显示，京沪高铁2008年开工，2011年6月30日通车，全长1318公里，原铁道部披露总投资约2209亿元。 根据京沪高铁公司参股股东河北建投2017年公布的数据，2016年京沪高铁公司营收263.08亿元，利润高达95.27亿元。2017年，京沪高铁运输收入为295.95亿元，利润达到127.16亿元，同比增长了33.5%，相当于每天实现3483.84万元利润。 截至目前，中国铁路总公司旗下共有广深铁路、铁龙物流、大秦铁路三家上市公司。公开资料显示，从去年12月份，中铁总已经对旗下资产混改和上市作实质性的筹划，加快推动铁路资产资本化股权化证券化。 谨慎看待港股IPO回暖 正当投资者热议港新股涨幅喜人带来赚钱效应时，10月24日挂牌上市的两只新股立马就变脸了，其中一只跌幅超过三成。 10月份港股IPO回暖，又连着出现了几个涨幅尚可的案例。10月份港股IPO已经17只，其中下跌4只，明显低于全年，但是港股历史上多次出现这种短暂回暖，然后回归常态。认为今年港股新股走势强于往年的看法，并无数据支撑。 截至目前，港股今年以来有117只IPO，其中32%首日跌破发行价，市场中位数为上涨2%，涨幅极为有限。2018年港股有209家新股，同样有32%在上市首日跌破发行价。更神奇的是，去年和今年（截至目前）的上涨中位数也相同，都是接近2%。 有分析人士认为，香港今年IPO回暖，是因为发行市盈率下跌，给二级市场留下了空间。因为这两年有很多亏损公司上市，很难统计加权市盈率情况，市盈率中位数是个比较好的参照指标，2018年为16倍，今年截至目前发行市盈率的中位数为15倍。也就是说，今年香港新股的发行价格并没有便宜多少。 可以看到，港股一二级市场留给投资者的盈利空间并不大，上涨中位数接近2%。有利因素是，因为新股数量多，如果每个都参与，还是可以积攒不少盈利；不利因素是，港股打新基本是来者有份，中签数量有限，打一个新股能赚一两千元都算幸运，而且港股打新还有一个不利因素，就是打新费用不低，无论中签与否，都要交50港元以上的打新费用，一年下来就是一笔不小费用。 另外，港股打新还呈季节性变化，比如去年最好的月份为7月、5月和1月，最差的月份是8月、10月和6月。犬牙交错，很难解释其中原因，市场情绪和行情波动都是影响因素。比如今年10月份新股行情迎来一波小高潮之前，港股曾经有2个月的发行低潮期，其中8月份只发行一只新股，9月份发行6只新股，其中两只首日跌破发行价。 10月24日新股春城热力下跌了6.38%，静态市盈率为9倍；另一只新股向中国际虽然高开14.06%，最终收盘下跌32%。两家公司总市值不高，估值也不高，特别是后者市值只有3.48亿港元，而且在公开认购阶段还受到追捧，前者百倍认购，后者认购倍数达到380倍。很难预测上市之后反而破发了。但长期看这一点也不奇怪。港股本来就呈现波动性，没有确定性未来的公司，很难迎来投资者持续追捧。 偶有大涨个股，并不一定意味着靠打新能赚到钱，一个阶段的明星个股甚至会造成小灾难，比如2015年云裳衣（01709）和中国创意控股（08368）涨幅曾经超过18倍，现在这两公司都打回了原形。港股的很多投资者非常谨慎，所以港股上市首日很难有大涨幅。去年有很多港股IPO后继续下跌，遭遇估值杀和业绩杀。 港股上市较容易，所以投资标的并不稀缺。港股机构投资者占比8成，喜欢报团买绩优股，而中小盘个股因为流动性不足，成长性又很难捉摸，并不受机构投资者青睐。 港股IPO一二级市场也就是2%的空间而已，这是一个经历多年博弈出来的数字，这是投资者和发行者斗智斗勇多年坚守住的一个盈利线，可以透过这个数字，看出买卖双方都已久练成精。 万科前三季净利182亿 钜盛华首度减持逾亿股 10月24日晚间，万科（000002）披露2019年三季报，公司业绩保持稳健增长。同时，宝能方面的持股比例继续下降，其控制的钜盛华首次减持，在三季度卖出万科股票逾1亿股。 前三季度，万科营业收入2239亿元，同比增长27.2%；净利润182亿元，同比增长30.4%。其中，房地产业务贡献营业收入2125.7亿元，同比增长26.9%。换句话说，今年以来，万科平均3天就净赚2亿元。 第三季度，万科营收846亿元，同比增长20.8%；净利润64亿元，同比增长31.6%。其中，万科房地产业务贡献营收796亿元，同比增长18.9%。 分析这组数据可以看出，万科房地产业务占比从95%降低至94%，其它业务在三季度的表现要明显优于房地产业务。 前三季度，万科房地产业务的结算毛利率为27.6%，较去年同期下降0.2个百分点。同时，鉴于部分城市房地产市场调整，万科对个别存在风险的项目计提存货跌价准备，三季度计提额为11.4亿元，影响净利润7.8亿元。截至9月末，万科存货跌价准备余额为30.6亿元。 万科在三季报中引用的数据可以说明行业的情况。1~9月全国房地产开发投资同比增长10.5%，增速较上半年减少0.4个百分点；全国房屋新开工面积同比增长8.6%，增速较上半年减少1.5个百分点；土地市场有所降温，第三季度300个城市住宅类用地平均溢价率为11.6%，较上半年下降8.6个百分点；针对房地产的资金监管持续收紧，9月末的房地产贷款余额同比增长15.6%，增速较上年末回落4.4个百分点。 万科表示，公司坚持以现金流为基础的真实价值创造，保持财务、资金状况的稳健性。截至9月底，万科持有货币资金1072亿元，远高于短期借款和一年内到期有息负债总和591亿元。有息负债中，74%为长期负债。万科坚持积极销售策略，前三季度累计实现合同销售面积3062万平方米，合同销售金额4756亿元，同比分别增长5.5%和10.2%。期末，万科合并报表范围内有4474.3万平方米已售资源未竣工结算，合同金额合计约6362亿元，较年初分别增长20.6%和19.9%。 除房地产开发之外，万科积极发展物业服务、租赁住宅、商业开发与运营、物流仓储服务、标准办公与产业园、冰雪度假等业务。截至9月底，万科租赁住宅业务累计开业约9.8万间。三季度，万科成功发行2019年第二期住房租赁专项公司债券，发行规模25亿元，票面利率3.55%。截至9月底，万科物流仓储服务业务总建筑面积约998万平方米。 另外，三季度，宝能旗下的钜盛华首次减持万科，前海人寿-海利年年也开始减持。截至9月底，钜盛华持股数量8亿股，比6月底减少了1.26亿股，持股比例降低1.11%至7.08%。钜盛华进入万科是在2015年四季度，当年持股数量为9.26亿股，此后长期未变，直到今年三季度。三季度，前海人寿-海利年年减持了2073万股，持股比例降低至2.86%。巅峰时期，钜盛华及其一致行动人持有万科25.4%的股份，位列第一大股东。去年，宝能开启减持之路。钜盛华今年10月13日在港交所披露的权益变化显示，截至10月11日，钜盛华及其一致行动人共计持有万科13.53亿股，占总股本的11.97%。 |
