三大因素支撑 中国股市值得期待 “十一”国庆节期间，全球股票市场出现波动走势，10月2日美股盘中大跌，跌幅超过2%，道指一度跌破26000点。全周来看，9月30日至10月4日，道琼斯指数跌0.92%，纳斯达克指数涨0.54%，标普500指数跌0.33%，富时100指数跌3.65%，恒生指数跌0.52%。 外围市场的大幅波动也让国内投资者对“十一”假期后的A股市场行情有所担心，笔者认为，中国资本市场有宏观经济做坚实的后盾，有改革红利做发展的动力，有源源不断的长期资金来提升市场的活力，未来中国股市亮点频频值得期待。 首先，宏观经济长期向好的基本面没有改变。 伴随着全球经济下行压力，今年以来我国经济下行压力也有所加大，但主要指标仍保持总体平稳，特别是在一系列稳就业、稳金融、稳外贸、稳外资、稳投资、稳预期的政策作用下，宏观经济长期向好的基本面没有改变。 国家统计局数据显示，1月份-8月份，规模以上工业增加值同比增长5.6%，比上半年回落0.4个百分点。虽然今年以来工业生产有所放缓，但依然快于全球主要经济体工业增速。尤其是服务业增势良好。今年上半年，我国服务业增加值同比增长7.0%，累计增速连续14个季度运行在7.0%-7.9%区间内，服务业增加值占国内生产总值50%以上，对经济增长的贡献率达到60.3%。 而随着大量依靠科技创新的新兴行业快速崛起，增强了我国经济发展新动能。1月份-8月份，高技术制造业增加值同比增长8.4%，比全部规模以上工业快2.8个百分点。其中，医疗仪器设备及机械制造业、电子及通信设备制造业增加值分别增长12.3%和10.4%。 此外，9月份，综合PMI产出指数为53.1%，略高于8月份0.1个百分点，显示我国企业生产运营总体平稳。 经济运行总体平稳、稳中有进的发展态势成为资本市场平稳运行的坚实后盾。 其次，资本市场一系列重大改革举措陆续落地，改革红利逐步释放。 改革是市场发展的根本动力，也是支撑未来经济增长、不断迈向高质量发展的不竭源泉。 近年来，证监会扎实推进资本市场改革发展稳定各项工作。设立科创板并试点注册制重大改革平稳推出，全面深化资本市场改革的共识已经形成。 9月10日，在证监会召开的全面深化资本市场改革工作座谈会上，提出当前及今后一个时期全面深化资本市场改革的12个方面重点任务。包括总结推广科创板行之有效的制度安排，稳步实施注册制，完善市场基础制度；畅通多元化退市渠道，促进上市公司优胜劣汰，优化重组上市、再融资等制度，支持分拆上市试点；补齐多层次资本市场体系的短板等多项改革举措。 可以预见，随着一系列改革举措的渐次落地实施，资本市场将不断迎来改革红利，夯实市场的中长期底部，成为市场发展的动力。 第三，资本市场高质量对外开放加速推进，源源不断的境外资金流入有利于提升市场的活力和竞争力。 自国务院金融稳定发展委员会办公室在今年7月份提出11条金融业对外开放措施后，9月27日，国务院金融稳定发展委员会第八次会议提出，要进一步扩大金融业高水平双向开放，鼓励境外金融机构和资金进入境内金融市场，提升我国金融体系的活力和竞争力。 资本市场对外开放取得显著进展，开放的广度与深度不断拓展：在开通“沪港通”和“深港通”后，今年6月份，中英资本市场的沪伦通业务正式开通；取消QFII和RQFII投资额度限制；明晟（MSCI）、富时罗素、标普道琼斯及彭博巴克莱等国际主流指数相继将我国股票和债券纳入其指数体系…… 国家外汇管理局数据显示，今年上半年，我国证券投资净流入230亿美元，其中，股权投资项下净流入20亿美元，债券投资项下净流入210亿美元。我国资本市场双向开放进一步促进了资本市场交易和跨境资本流动。 随着资本市场开放的广度和深度加大，源源不断的境外资金成为A股市场长期资金的重要来源，进一步提升了市场的活力。 169只保本基金完美谢幕：148只转型 21只清盘 有基金经理表示：“保本基金的全部退出，应该被看作是一个全新的开始，我们不能对保本基金难以忘怀，保本基金已经不再适应这个时代。” 国庆节前，公募基金市场上最后2只保本基金发布了“保本周期到期及转型安排”的相关公告，加上此前选择清盘和转型的百余只保本基金，保本基金正式退出历史舞台。从2003年6月份第一只保本基金成立，到今年9月底最后两只保本基金到期后转型，公募市场上运行16年之久的保本基金正式谢幕。 《证券日报》记者梳理发现，16年间，公募基金市场上共成立过169只保本基金，在2017年年初时规模曾达到巅峰——超3000亿元。随着监管层发布《关于避险策略基金的指导意见》及后续的资管新规，保本基金在近两年快速完成清理，169只保本基金中，有21只选择了到期后清盘，另外148只则选择了转型。 历经16年完美退场 2003年6月份，南方避险增值基金正式成立，该基金以51.92亿元的首募规模提前结束募集。值得一提的是，南方避险增值基金在产品名称上并未表明“保本”二字，但在产品的设计上的确采用了保本策略，并首次对投资者做出了保本承诺，这是公募基金市场上第一只保本基金，也是运行时间最长的一只保本基金。 然而，在第一只保本基金募集火爆后，之后保本基金的成立则是“不温不火”，从2003年到2014年，共有65只保本基金陆续成立，大部分产品的成立规模也是刚刚达到“及格线”。 直到2015年，A股市场主要股指大幅震荡，投资者冷静下来后，纷纷意识到本金安全性之重要。保本基金此时恰好进入了投资者的视野，“保本保障机制”、“保本投资策略”等标签深深地刺激着有强烈避险需求的投资者，基金公司抓住时机布局保本基金产品，保本基金数量和规模迅速井喷。 数据显示，2015年和2016年陆续成立的保本基金共有103只，截至2017年年初，保本基金的总规模已经超过了3000亿元。保本基金的快速兴起，很好地满足了彼时投资者的稳健投资需求、丰富了公募基金理财产品类别，不过，基金公司承诺的“连带责任担保方式”也蕴含着巨大的风险，这也为保本基金今天的落幕埋下了伏笔。 2016年5月份，监管层停止了对保本基金的审批，并于2017年年初发布《关于避险策略基金的指导意见》，对保本基金的名称以及连带责任担保机制等提出明确要求。再到2018年4月份“资管新规”正式出台，明确要求打破“刚兑”，保本基金退出的命运已经只是时间问题。 于是，2018年和2019年也成为基金公司集中处理保本基金的两年。《证券日报》记者梳理发现：在2018年，共有10只保本基金选择了到期后清盘，共有51只保本基金选择了到期后转型；2019年前三个季度，共有49只保本基金选择到期后转型，另外还有4只保本基金选择了到期后直接清盘。 9月30日，最后两只保本基金（建信安心保本混合和汇添富保鑫保本混合）公布了到期转型安排，相关公告均提到，因基金将不能满足继续作为法律法规规定的避险策略型基金运作的条件，转型为非避险策略型的混合型基金。至此，公募基金长达16年的“保本时代”正式谢幕。 多数产品转型为混合型基金 16年来，保本基金经历了兴起、发展、高潮、落幕的完整周期，即便是在近两年保本基金的清理过程中，无论是选择清盘也好、转型也罢，保本基金在到期后处置顺利，运行过程中未出现较大的系统风险。 保本基金的平稳运行和退出也获得了业内人士的一致好评。有业内专家表示，保本基金在产品设计和保本投资策略上，满足了投资者的多元化投资需求，在运行过程中也为投资者创造了稳健的收益，已经很好地完成了其历史使命。但保本基金的刚性兑付特征，是违背市场定价基本规则的，不利于资管行业的长远发展，保本基金退场也是必然的。 根据监管要求，基金公司对旗下保本基金到期后的处置情况又是如何？《证券日报》记者注意到，保本基金到期后的处理可以有3种选择：一是选择直接进行清盘；二是转型为避险策略基金；三是转型为非避险策略的混合型基金。但目前来看，绝大多数保本基金在到期后均不再符合避险策略基金存续条件，纷纷转型为混合型基金。 《证券日报》记者梳理发现，从2003年南方避险增值基金成立到今年9月底最后两只保本基金转型，公募基金市场上先后成立的169只保本基金，在到期后处置的选择上还是以转型为主：有21只保本基金选择了到期后直接清盘，另外148只则选择了转型（包括转型为避险策略者和转型为非避险策略者）。 据Wind咨询数据显示，148只转型的保本型基金中，有126只转型为混合型基金（包括正在转型的汇添富保鑫保本和建信安心保本），占比超过85%。除此之外，还有18只保本基金转型为债券型基金，4只保本基金转型为股票型基金。 绝大多数保本基金选择转型成为混合型基金，这个结果并不令人意外。一方面，此前保本基金便可以投资权益资产，如果直接转型成为债券型基金就需要放弃权益资产，而对于绝大多数混合型基金来说，这部分仓位是基金超额收益的主要来源；另一方面，混合型基金有着比股票型基金更加灵活的仓位范围，可以在市场波动时更加灵活地进行调整。 记者从多家基金公司了解到，在混合型基金之间的选择中，转型为偏债混合型基金是大多数基金公司较为一致的选择。“这主要是偏债混合型基金和之前的资产配置策略相差不大，保本基金完成转型后仍由之前的管理团队负责运行，另外，还是想尽量迎合之前持有人的风险偏好，在运作风格上不发生大的偏离。”有基金公司人士详细解释道。 类保本产品规模大幅缩水 “保本基金的全部退出，应该被看作一个全新的开始，我们不能对保本基金难以忘怀，保本基金已经不再适应这个时代，”有基金经理在接受《证券日报》记者专访时曾表示，“不止保本基金，一些类保本基金也在加速退场，打破‘刚兑’的眼睛里是容不得一粒沙子的。” 目前来看，公募基金市场上仍然存在的类保本产品主要是指采用“摊余成本法”估值核算的传统货币基金和短期理财债基。《证券日报》记者注意到，近两年，伴随着保本基金的快速退出，传统的货币基金和短期理财债基的基金规模也在快速缩水。 根据中基协最新公布的公募基金规模数据，截至今年7月末，货币基金的总规模为7.43万亿元，较今年年初的7.62万亿元缩水了2.5%；而在去年7月末，货币基金的总规模曾高达8.64万亿元，也就是说，在一年的时间内已经缩水了14%。为承接传统货币基金持有人的理财需求，公募行业也推出了浮动净值型货币基金，目前已经正式开始运行。 短期理财债基的规模也是如此。鉴于中基协公布的最新公募基金规模数据中，不包含短期理财债基的细分基金规模分类，这类基金的最新规模还要追溯到今年二季度末。《证券日报》记者注意到，截至今年二季度末，108只存量短期理财债基的合计规模为4835.83亿元，较今年年初的5827.14亿元缩水了17.01%，较去年同期的6980.64亿元缩水了30.73%。 运作更加规范和透明的权益基金、指数基金则迎来了快速发展，尤其是去年和今年大热的ETF产品，受到投资者的极力追捧，基金公司也在争相布局各类ETF产品。毋庸置疑，在保本基金退出历史舞台后，公募基金市场上有足够多的产品满足投资者的不同需求，继续践行“受人之托、代人理财”的根本使命。 三大运营商5G预约用户数超900万 商用落地进入倒计时 继中国移动启动5G预约之后，中国联通和中国电信也启动了5G的线上预约。这个国庆假期，预约人数不断上涨。 数据显示，截至10月7日17时，中国移动5G预约用户数已经超560万，中国联通5G预约用户数约为178万，中国电信5G预约用户数超191万，合计预约用户数超929万，直逼1000万大关。 针对5G套餐，三大运营商给出了不同程度的优惠。 例如，中国联通5G套餐预约页面显示，预约后，可享受自订购中国联通全国统一5G套餐次月起连续6个月内的5G套餐折扣优惠，网龄3年及以上用户享7折优惠，网龄3年以内及新入网用户享8折优惠。 中国移动活动页面显示，客户自领取5G套餐折扣优惠之日起三个月内如订购中国移动全网统一套餐，则订购后可连续6个月享受套餐费折扣。网龄越长优惠越多，网龄5年及以上享7折优惠，网龄5年以内享8折优惠。 中信建投发布的研报认为，中国5G预计在2019年第三季度起小范围商用，2020年规模商用，2019年部分商用城市可能包括北京、上海、深圳、广州、杭州、雄安等50多个。预计2020年中国将新建5G基站68万个，覆盖全部地级市城区。5G商用将缩短换机周期。“2019年将是5G手机创新元年，‘5G+AI+折叠屏’创新将燃起新一轮换机需求。由于2019年处于5G预商用阶段，技术和服务尚在摸索阶段，因此5G手机出货量有限。预计2020年-2023年将开启新一轮换机潮”。 值得一提的是，除了苹果之外，多家手机生产商发布5G手机。目前，小米9Pro5G已进行线上销售。小米商城显示，小米9Pro5G将于10月8日上午10点再次开售。 《证券日报》记者在走访中了解到，华为手机Mate305G版本尚未正式发售。“价格要比目前的Mate20X5G贵一千元左右。”一家华为经销店销售人员向记者介绍，Mate20X5G手机有现货，Mate305G手机具体上市时间尚未得到通知。 有意向购买5G手机的消费者向记者表示，希望等到华为新款5G手机上市再做决定。 随着5G商用的脚步越来越近，相关概念股的业绩情况及股价表现引发市场关注。 同花顺数据显示，截至10月7日，22家5G概念股发布了2019年前三季度业绩预告。其中，10家上市公司业绩预喜，其中闻泰科技、武汉凡谷、中兴通讯、东方通、沪电股份、宜通世纪等6家上市公司预计净利润实现翻倍。跃岭股份、立讯精密、东山精密、紫光国微预计净利润实现30%以上的增长。 此外，中利集团、神州泰岳、光华科技、春兴精工、高斯贝尔、鸿博股份等公司预计1月份至9月份业绩将出现不同程度的下滑。 值得一提的是，5G概念股业绩分化的同时，其股价也有不同的表现。 同花顺数据显示，5G概念板块中，今年以来有18家上市公司涨幅超过100%，其中武汉凡谷、沪电股份、闻泰科技年内的涨幅超过200%。与此同时，*ST信威、正业科技、*ST新海等公司今年以来的股价跌幅超50%。 |
