【2019-06-28】深南电路(002916)2019年封装基板产能放量 迎进口替代浪潮 市场对深南电路pcb业务关注较多，认识到5G时代通信设备PCB需求量价齐升。而对深南电路封装基板业务关注较少，没有认识到全球封装基板产能在向中国大陆转移的趋势，同时深南电路是内资封装基板领域的领头羊。根据深南的规划，其封装基板产能当前为20万平米/年，将从2019年6月开始逐步增加到80万平米/年，成为不容忽视的业绩增长强劲动力。 全球封装基板产能转移，内资市场曙光初现。自1970年代以来，全球半导体与封装基板产业渐进发展，封装基板产业形成韩国、中国台湾、日本“三足鼎立”的局面，占据了全球绝大部分市场。但是，中国大陆势力在快速崛起。数据为证： 据Prismark数据，2017年全球封装基板市场触底反弹，预计至2022年，将以2.9%的复合增速达到77.4亿美元。不同于全球市场的低增速，中国大陆封装基板产值在2012年后增速逐年走强，2017年达到89亿元RMB（大陆产值，含内资和外资，全球占有率20%），预计2018-2022年大陆封装基板产值将保持20%以上的复合增长，产业转移趋势明显。 尤其重要的是，2017年大陆封装载板的89亿RMB产值中，估计内资产值不到15亿RMB，全球市场占比仅为3.3%。在全球封装载板产能向中国大陆转移的趋势中，内资企业的国产替代趋势更强、空间更大。 背后的原因是“供给侧+需求侧”均支持进口替代。供给侧，国内封装基板厂商技术逐步升级，已经具备了进口替代的能力，而且国内政策支持， 风险提示：5G建设不及预期的风险；宏观经济波动风险；大规模扩产后产能爬坡风险；原材料价格波动的风险。 【2019-07-13】沪电股份(002463)2019年上半年延续业绩高增趋势 2018 年、2019 年上半年公司业绩显着增长。2018 年公司营业收入54.97亿元，同比增长18.81%。归母净利润为5.72 亿元，同比增长180.88%。2018 年公司基本每股收益0.3414 元，同比增加180.76%。2019 年半年度业绩预告显示归属于上市公司股东的净利润4.4 亿到5 亿元，比上年同期增长123.86%-154.39%。究其原因在于黄石工厂扭亏为赢，产品结构逐步改善等因素。 公司业务按下游分主要是通讯、办公及工业设备、汽车等，通讯2018 年营收占比高达63%。通讯业务包含数通产品和基站产品。汽车业务方面，新能源车占整个汽车的量不算特别大。办公及工业设备方面，服务器方向产品占比可能会降低。 公司有黄石、沪利微电、昆山三个工厂。黄石的目标是营收先突破一个亿（月度），黄石Q2 的净利率大概在百分之九到百分之十左右。沪利微电的定位是做工业市场。昆山厂规划是年产220 万平，实际上年产100 多万平，会受到环保政策影响。 华为是沪电的重要客户，其需求对沪电影响大。华为从年初的5G 基站出货量是3 万，目前是15 万，年底目标是50 万，也就是说今年它的出货是持续加速的过程。沪电股份上半年对华为的出货量影响沪电的营收，公司对华为5G 出货量比重高于华为5G 基站业务比重。 公司毛利率预计超过25%了，下半年业绩有待跟踪。今年一季度毛利率26%左右，二季度受5G 影响情况也保持高毛利。毛利率变高来源于一个需求结构的变化，要继续保持高毛利一方面要提高自身效率，另一方面要开拓自己的市场。 风险提示：行业政策出现重大变化、5g 建设进展不及预期、PCB 产品技术进步不及预期。 【2019-07-26】印刷电路板贡献主要利润 东山精密(002384)上半年净利增长超五成 7月25日晚间，东山精密（002384）发布半年度业绩快报。报告显示，2019年1月份至6月份公司实现营收99.79亿元，归属于上市公司股东的净利润为4.02亿元，基本每股收益0.25元，分别同比增长38.37%、54.72%、56.25%。 记者了解到，公司2019年半年度业绩快报披露的经营业绩与2019年4月24日披露的一季度报中预计的2019年1-6月经营业绩不存在差异。 对于上半年的业绩增长，东山精密表示，主要由于公司通信业务相比上年同期有一定幅度的增长； 本期合并财务报表新增了Multek，以及盐城生产基地投产对公司业绩的贡献；上半年公司印刷电路板业务（含柔性电路板业务）实现营业收入55亿元，实现净利润3亿元，贡献较大。 东山精密创建于1998年，2010年4月份登陆资本市场。公司致力于为智能互联、互通的世界提供技术领先的核心器件，为全球客户提供全方位的智能互联解决方案，业务涵盖印刷电路板、电子器件和通信设备等领域，产品广泛应用于消费电子、电信、工业、汽车、AI等行业。 记者了解到，2018年东山精密通过产业升级和融合推进，确立了以印刷电路板、LED电子器件和通信设备为核心的产业发展格局。其中印刷电路板成为推动公司2018年收入快速增长的主要动力，实现营收102.35亿元，占总营收51.62%，同比增长60.17%。 在5G通信板方面，2018年8月份，东山精密完成了对Multek的收购，有效填补了公司在硬性印刷电路板领域的业务空白，实现了中高端PCB软（MFLX）、硬板（Multek）业务领域的全系列产品组合。据记者了解，Multek产品广泛应用于通信设备、企业级服务器、电子消费品、汽车等多种领域，其中通信板占比最高，主要客户有爱立信、思科等高端客户。2018年8月到12月，Multek实现并表的营业收入为14.33亿元，净利润1.07亿元。 2019年一季度，东山精密延续增长态势。1月份至3月份实现营收44.92亿元、净利润1.99亿元，分别同比增长26.44%、31.39%。主要是由于合并报表范围较上年同期相比新增了Multek公司；盐城维信、盐城东山营业收入的增长；公司子公司艾福电子陶瓷介质滤波器产品对主要客户开始批量供货等原因所致。 有不愿具名分析师在接受《证券日报》记者采访时表示，东山精密近年来业绩大幅提高，其中5G相关产品增速较快；上半年随着Multek并表及MFLX盐城基地的投产，再一次带动公司业绩的拉升。公司主要为客户提供5G通讯产品，具备长期发展的基础，未来有望在行业中脱颖而出。 |
