上交所与科创板申报企业的多轮“问答”正呈现加速模式。 上交所官网5月20日晚间披露，科创板上市申请受理企业——深圳微芯生物科技股份有限公司已经首家回复上交所第三轮问询。《证券日报》记者注意到，此轮上交所问询仅3个问题，包括实际控制人认定相关问题、风险因素。《证券日报》记者注意到，3个问题均引导申报企业客观清晰的进行披露，删除主观描述和冗余内容，侧重于定量分析和精炼披露。 在实际控制人认定方面，上交所要求发行人结合相关方最近两年重大事项决策情况、派驻董事参与微芯生物的经营决策情况与表决过程、以及确定派驻董事的决策过程与支持依据等，进一步说明发行人的实际控制人。 在风险因素方面，上交所要求发行人删除对于风险对策、发行人竞争优势的表述，修改关于研发支出资本化对发行人业绩影响的风险表述，定量分析采用不同研发支出资本化时点对发行人报告期各期业绩的影响。 在信息披露方面，上交所要求发行人就招股说明书及问询回复中注释未说明的英文缩写尽量使用中文名称替代，以便于投资者理解。 此外，上交所要求发行人对招股说明书披露内容进行整理和精炼，删除相关冗余信息，突出与投资者投资决策相关的重要信息，并请保荐机构督促发行人修改并完善相关表述。 4月23日，上交所官网披露部分科创板申报企业的首轮审核问询及企业回复情况，微芯生物作答了实际控制人认定、股权变动、研发费用、经销模式等40多个问题。 5月14日，微芯生物曾率先完成科创板第二轮问答，且距离交易所提出第二轮的“14问”约9个工作日。次日，上交所启动第三轮问询，微芯生物仅花费3个工作日就完成回复，可谓“闪问闪答”。 上交所此前表示，按照《科创板股票发行上市审核规则》，第二轮问询回复后，本所认为仍需继续问询的，将在规定时限内进行多轮问询；不需要继续问询的，将按照规则和程序进入召开审核会议形成初步审核意见、上市委审议、证监会注册等后续环节。而完成了第三轮“问答”的微芯生物能否率先“触发”审核会议自然成为市场各方关注的焦点。从技术准备来说，上交所已经于5月18日完成了第二轮全网测试。 据《证券日报》记者统计，截至5月20日晚间，科创板受理企业家数已达110家。其中，20家处于“已受理”，89家处于“已问询”状态，1家企业处于“中止”审核的状态。除了微芯生物以外，截至目前，共有9家科创板申报企业完成第二轮问答。 券商11个工作日千次调研233家公司 重点关注计算机等四大板块 5月份以来，A股持续震荡，但丝毫没有影响券商的调研热情，券商的投资动态也颇受投资者关注。 据《证券日报》记者统计，5月份以来仅11个工作日，有91家证券公司对233家上市公司进行调研，共调研1000次。其中，海康威视、尚品宅配、广联达、好太太、南极电商均被20家以上券商密集调研。 对此，某券商人士向《证券日报》记者表示，“五一小长假过后，随着今年一季报的披露，券商对于一季度经营业绩突出的上市公司更为关注。同时，五一长假之后，A股持续震荡，个股走势分化明显，导致券商调仓换股的需求加大，需要进一步甄选优质并具有潜力的标的。加之科创板因素的加持，相关板块脱颖而出，从而进一步推动券商调研步伐的加速。” 从行业分布来看，被券商调研的上市公司主要集中在计算机、电子、机械设备、医药生物等热门行业，调研榜前十位中有三家上市公司来自计算机板块。 券商调研步伐 达年内“峰值” 据《证券日报》记者不完全统计，5月份以来，券商调研步伐已达年内“峰值”。仅仅11个工作日，91家券商就“拜访”了233家上市公司，调研频次达1000次。 其中，被20家以上券商调研的上市公司共有5家，其中，海康威视、尚品宅配均被29家券商调研29次，广联达被24家券商调研24次，好太太被23家券商调研23次，南极电商被21家券商调研21次。 被券商调研次数最多的上市公司当属海康威视，5月份以来，该公司接待机构总量达到199家，位列机构调研榜第二位。机构调研榜首位的立讯精密，5月份以来接待机构总量为207家，其中有12家券商调研该公司12次。 从个股关注度方面来看，尚品宅配、海康威视也被券商集中推荐“买入”。其中，尚品宅配近一个月内共被18家券商发布32篇研报推荐“买入”，并被券商普遍认为其股价有望冲破100元大关，有券商给予其最高目标价121.37元/股，最低目标价114.25元/股。截至5月20日收盘，该股报收81.6元/股。海康威视近一个月内共被14家券商发布15篇研报推荐“买入”，有券商给予其最高目标价45元/股，最低目标价34元/股。截至5月20日收盘，该股报收26.99元/股。 从公司方面来看，东莞证券表示，“地产销售回暖迹象初显，同时尚品宅配现有渠道应对旧房改造和二手房装修较竞争对手优势明显，看好公司渠道扩充及整装云平台重构装修行业价值链的前景，首次给予‘推荐’评级。” 与此同时，国金证券给予海康威视的推荐逻辑则是，“公司是全球安防行业龙头，围绕AICloud架构，完成了边缘节点、边缘域、云中心的核心产品布局，正在从安防综合服务商走向以视频为核心的物联网解决方案提供商。公司深入布局AI+安防及4K高清视频监控，未来有望积极受益。公司汽车电子、智能家居、机器人、无人机等创新业务取得了快速发展，未来三年有望持续。” 87%被调研公司 年内股价上涨 从233家被券商调研的上市公司今年以来的股价表现来看，券商也并没有“看走眼”。在A股持续震荡的行情下，有30家公司的股价在今年以来处于下跌行情，跌幅最大的为34.34%，12家公司股价的跌幅均在5%以内，其余203家被券商调研的公司股价全部处于上涨状态，占比87.12%。 同时，除去今年上市的新股，截至5月20日，在被券商调研的233家上市公司中，冠昊生物（医药生物）的股价涨幅超过200%。民和股份（农林牧渔）、中钢天源（有色金属）、唐人神（农林牧渔）、吴通控股（通信）、五粮液（食品饮料）涨幅超过100%，分别为186.64%、182.47%、126.63%、110.21%、104.4%。 其中，备受机构关注的“喝酒”板块个股五粮液，招商证券表示，“五粮液改革加速推进，重视渠道正循环红利，上调目标价至130元。公司自年初营销组织变革推动以来，改革进入关键期，强力执行支撑下，方向上切中关键要点，改革循序落地，渠道信心回升，需重视渠道正循环后的红利释放。” 值得一提的是，据《证券日报》记者统计，从行业分布角度来看，受科创板的影响，券商调研的上市公司主要集中在计算机、电子、机械设备、医药生物等行业。其中，计算机行业最受青睐，广联达、深信服、迪普科技等25家计算机行业的上市公司接受券商调研。 对于机构普遍青睐的计算机板块，华泰证券分析师郭雅丽认为，“长期来看，自主可控重要性进一步提升，正在进口替代和有望进口替代的领域将面临更大的市场空间和更好的市场格局。建议关注需求高景气，内生市场主导的医疗信息化领域，以及重要性不断提升的信息安全、自主可控领域。” A股公司年内超5000位高管离职 有公司400万元年薪留不住职工监事 每到年报公布时，也是上市公司高管换届之际。据同花顺统计数据显示，从2019年1月1日至2019年5月20日，A股上市公司合计有5111位董监高离职。 对此，香颂资本执行董事沈萌向《证券日报》记者分析：“近期监管层加大了对上市公司的监管力度，上市公司高管的责任压力不断加大，部分高管无论是从责任角度、还是套现角度，都会选择离职。” 登海种业20位董监高离职 沈萌表示：“个别高管离职对上市公司的正常经营也会有一定影响，如果一个上市公司高管大面积离职，除非是因为资产重组、新主进驻，否则都会严重影响正常经营。” 《证券日报》记者整理同花顺统计数据发现，在上述A股公司中，有304家上市公司董监高离职人数超过5人。其中，有73家董监高离职人数超10人。 在上述公司中，登海种业有20位董监高于2019年离职，包括11位董事、5位监事和5位高管。 值得注意的是，在2018年，登海种业的业绩出现大幅下滑。年报显示，公司实现营业收入7.61亿元，同比下降5.32%；实现归属于上市公司股东的净利润3253万元，同比下降80.49%。 继2018年的业绩大幅下降后，2019年第一季度公司业绩再次下滑，实现营业收入为1.36亿元，同比下降2.29%；实现归属于母公司所有者的净利润为471.15万元，同比下降75.82%；实现基本每股收益为0.0054元，同比下降75.57%。 国元证券行业研究员周家杏认为，公司营业成本的上升可能源自于产品销售价格的下降和制种成本上升；管理费用和研发费用的上升主要来源于办公费用、折旧费、职工薪酬以及研发支出的增加。 虽然公司出现业绩持续下滑，但据登海种业内部人士回复记者称：“高管离职并非因为业绩下滑的原因，而是因为管理层换届。” “公司换届主要是为了实现高管年轻化，换届后的高管年龄一般是40岁到50岁，以前有60岁的高管已经离职，但有的离职高管会被公司返聘回来继续工作。”上述公司内容人士如是说。 记者发现，2018年，登海种业董事会发生了重大变化，除了名誉董事长李登海在改组后的董事会内，上一届所有董事和独立董事均发生变更，而且董事会更加年轻，70后成为董事会主力军。 周家杏分析：“从公司人员构成来看，在当前品种同质化和营销白热化的趋势下，科研和销售骨干进入董事会将有利于公司研发与市场更好对接，有利于增强公司营销对市场的应变能力，为公司培育出具有竞争力品种和扭转公司营销困境奠定基础。” 值得注意的是，2018年，公司在新疆违规种植转基因玉米，遭到当地政府查处，公司副总经理李洪胜等三名高管涉案被拘留。 有公司400万元留不住监事 《证券日报》记者发现，有上市公司职工监事在年薪超400万元的情况下也依然辞职，并同时不在上市公司担任其他工作。如此高薪为何留不住一个职工监事呢？ “400万元所对应要承担的责任一定远超400万元的薪酬，如果其离职就不用再承担相应责任。”沈萌如是说。 据沈萌介绍，在监管层严抓的大背景下，一旦上市公司被查出事，公司相关高管就要承担相应责任。因此，有的公司高管虽然拿高薪酬，但在责任的压力下还会选择辞职。 在沈萌看来，上市公司高管辞职主要看其所处的职位。一般来说，董事和高管职位比较重要，因为这两个职位通常都是互相兼任。 据同花顺统计数据显示，在上述A股公司中，有65家公司高管离职超5位以上，其中，延华智能等5家公司离职高管超10位以上。 配方奶粉“香精”调查： 国产乳企拒绝添加 外资品牌仍见香兰素 近日，有关婴幼儿配方奶粉中添加香精一事，成为行业关注的焦点话题。据《证券日报》记者了解，国内诸多奶粉企业已经打出“拒绝添加香精”的口号并展开行动。但是，“香精”二字仍出现在一些国际品牌婴幼儿奶粉配方表中。 那么，在婴幼儿配方奶粉中添加香精对婴幼儿到底会产生怎样的影响？添加与不添加香精对企业又意味着怎样的“商机”？ 国内企业 拒绝添加香兰素 据《证券日报》记者了解，在婴幼儿配方奶粉中添加的香精，指的就是香兰素。 资料显示，香兰素是一种合成香精，通常分为甲基香兰素和乙基香兰素，具有香荚兰香气及浓郁的奶香，乙基香兰素香气较甲基香兰素更浓。是国家允许添加的食品添加剂，按国标添加不会对身体造成伤害。不过，长期食用香精奶粉，存在着诸多不利影响，因此，国际组织和国内外专家都在呼吁奶粉企业全面拒绝香精。 “奶粉添加香精，宝宝必然会喜欢喝，奶粉的延续性也会非常好，”圣元集团优博分公司总经理杨春艳在2019年中国乳业高峰论坛暨“拒绝香精奶粉在行动”启动仪式上表示，行业人士非常清楚香精奶粉对于宝宝意味着什么，所以圣元集团决定在奶粉中不添加香精，“这既是企业价值观的选择，也是奶粉从业者的坚守。” 中国优生科学协会小儿营养专业委员会常务副主任委员、婴幼儿保健专家蒋竞雄博士指出，就配方奶粉来讲，安全、消化吸收、营养成分好以及不添加香精是好奶粉的一个基本原则。 蒋竞雄认为，奶粉应该坚持“该有的要有，不该有的最好不要有”的原则，包括香精在内的各种各样的添加剂最好不要有。从健康的角度来讲，孩子在出生的时候舌头上的味蕾就相对比较发达，我们强调的是要保护孩子比较自然的口味。 作为一名在儿科领域从业30多年的工作者，蒋竞雄一直倡导的观点是，让孩子有限的胃容量里装对他们健康最好的食物。 蒋竞雄表示，刚刚出生的孩子的胃容量只有一颗葡萄大小，再往大以后孩子的胃容量只有自己的拳头大小。所以消费者要学会看食品标签，给孩子有限的胃容量里装对他的健康最好的食物。 而在君乐宝奶粉研发总监刘建光看来，奶粉添加香精以后，口感会更浓，所以更容易让宝宝接受，这可能还是出于抢占市场的考虑，比如吃了香精奶粉之后，宝宝不容易转奶。 飞鹤乳业质量管理总监张亮则直言，香精的最大作用就是掩盖异味，比如说奶粉里面会添加一些来自鱼油的DHA，它本身就有腥味。如果质量控制不好的话，可能就需要通过香精去掩盖奶粉的异味和腥味，或者储藏不当等因素，也会对于天然奶香味有损失，只能借助香精去弥补。 江西美庐集团总裁周晓法在接受《证券日报》记者采访时表示，部分进口奶粉中还添加香兰素，这是由于欧洲标准和中国标准存在不同。欧洲的标准是可以添加香兰素的，他们有法律和临床试验的依据。而美庐在很多年前就提出不添加香精及蔗糖，这是一家奶粉企业的从业原则和守则。 那么，添加香精在奶粉成本中占多大的比重呢？添加与不添加对产品销售有何影响呢？ 乳业专家宋亮接受《证券日报》记者采访时表示，香兰素就是调剂口感的，自然萃取的香兰素会贵一些，人工合成的则便宜，在一罐奶粉中的成本大概是2元。 在宋亮看来，奶粉中添加香兰素对成本增加不大，添加与不添加对企业产品销售带来的影响，则要看消费者对品牌的选择和认知。 同样，在2012年就提出拒绝添加香精的知名奶粉从业者对《证券日报》记者表示，奶粉中的香精价格不高，因为添加的都是化学香精。毕竟，天然香精不便存放。 在上述人士看来，奶粉中添加香精，不是为了卖高价，而是为了改善干法工艺奶粉的口感，让宝宝更爱喝。相对而言，相当于干法工艺和添加香精，奶粉企业养殖奶牛的成本更高。所以，干法模式也直接影响奶牛养殖行业。 部分外资品牌 可见添加香兰素 《证券日报》记者走访北京某大型商超发现，在婴幼儿配方奶粉货架上，有国产品牌飞鹤、贝因美，也有外资品牌惠氏、雅培、美赞臣、美素佳儿、爱他美等。 通过查阅上述奶粉品牌的配料表可见，一段婴幼儿配方奶粉中均未找到香兰素、麦芽糊精等。但是，一些外资品牌的2段、3段、4段奶粉中依然有香兰素。 具体来看，国产品牌飞鹤、贝因美两大品牌的婴幼儿配方奶粉中，不管是1段还是2段3段奶粉，配料表中均未添加香兰素。但是，在惠氏S-26铂臻4段奶粉中有添加乙基香兰素。同样，在其3段奶粉的配料表中也添加香兰素。不过，在惠氏启赋的2段配方奶粉中则不添加香兰素。另外，雅培铂优恩美力2段配料中也添加了香兰素。同样，来自荷兰皇家美素佳儿原装进口的4段奶粉中和Friso美素佳儿3段奶粉中也有添加香兰素。 值得一提的是，上述奶粉在该商场都在打折促销，飞鹤星飞帆除1段外，其他配方奶粉八六折销售；雅培菁挚欧亲2段、3段婴幼儿配方奶粉八三折销售；雀巢3段、4段婴幼儿配方奶粉进行八三折销售；贝因美婴幼儿配方奶粉（除1段外），七七折销售；美素佳儿妈妈粉买一送一。 据记者了解，目前，根据国标规定，在华销售的1段配方奶粉禁止添加香精，但是，2段和3段配方奶粉并不禁止添加香精。不过，长期食用香精奶粉，对于宝宝来说，存在着诸多不利影响。因此，国际组织和国内外专家都在呼吁奶粉企业全面拒绝香精。 采访中，对于配方奶粉中添加香兰素的目的，行业内人士均指向了“为了口感”，但在儿童营养学家和行业从业人员看来，不添加任何香精对孩子营养健康是有好处的。 “食物中增加任何东西都是需要成本的，有需要才添加，很明显，香料并不是必须添加的”，乳业资深王丁棉表示，因为香料并非营养素，只是改变风味口感而已。小孩子如果从小就食用未添加香料的奶粉，那么他不会拒绝其他任何品牌产品；可是如果一旦吃了含有香料的奶粉，他就可能对该产品产生依赖，“‘添香’只不过是企业诱导性消费的一种方式，建议消费者还是选择未添加香精香料的产品。” 维爱佳相关负责人在接受《证券日报》记者采访时表示，奶粉的配料表是由各种原料名称组成，别以为各种原料的排列顺序是随机的。各种配料的排列顺序隐藏着另一个信息：原料的添加量。《食品安全国家标准预包装食品标签通则》规定：“配料表中各种配料应按照制造或加工食品时加入量的递减顺序一一排列，加入量不超过2%的配料可以不按照递减顺序排列。” 上述负责人表示，蛋白质、脂肪、碳水化合物三大功能营养素是婴幼儿配方奶粉中的必需成分。另外，还有13种维生素和12种矿物质也是都必须成分。而胆碱、牛磺酸、DHA、ARA、乳铁蛋白等都是可选择成分。 既然一罐奶粉中添加香兰素的成本在2元左右，国产奶粉都提出不添加，那么，为什么外资品牌仍在添加呢？ 对此，宋亮表示，外资奶粉品牌中仍添加香兰素的，都是一些老配方品牌。新配方品牌会在工艺上进行创新，同样可以生产出宝宝喜欢的口感的奶粉，但不必添加香兰素。 高品质是赢得未来的砝码 值得一提的是，中国婴幼儿配方奶粉市场一直是国内外奶粉巨头看好的市场，在过去的十年中，外资奶粉品牌占据较大的份额。在经历2018年洗牌之后，大量杂牌、贴牌和假外资品牌都已经退出市场，行业格局基本稳固。从近两年的数据来看，拒绝添加香精的国产品牌靠品质赢得市场，实现较大的增幅。 数据显示，2018年中国婴幼儿奶粉市场销售额达到2221亿元，同比增长18.6%，预计至2020年，中国婴幼儿奶粉市场规模将继续扩张至2955.1亿元。 不过，2019年，对于国内外奶粉企业来说，都是一个“日子难熬”的年份，“肉搏战”已经悄然开始。 “坦白地讲，其实在配方奶粉注册制度实施之后，我觉得竞争是加剧的，这应该是更加充分的竞争。”杨春艳称，由于竞争压力加剧，无论是国产品牌，还是外资品牌，都在把精力花在做品牌营销、配方研发和母乳研究上，这是一件好事。 基于此，国内外奶粉企业都在走“差异化”路线，比如羊奶粉、有机奶粉、乳铁蛋白奶粉、OPO奶粉、益生菌奶粉。 “奶粉行业竞争加剧，意味着门槛提高了，大家面临的都是旗鼓相当的竞争对手，都具备一定实力。”刘建光认为，如今奶粉的品质完全可以放心，现在奶粉企业的竞争正在从市场驱动转向技术驱动。 事实上，从飞鹤乳业打造“更适合中国宝宝体质的奶粉”确立了其在国产阵营老大的地位，到君乐宝旗帜奶粉实现“2小时快速成粉，最大化保留了原奶中的免疫活性物质”的加工创新，借此仅用五年时间便跻身中国奶粉行业一线阵营，再到圣元坚持“仿生配方，世界资源助力中国宝宝成长”的经营理念，迅速让圣元优博成为中国奶粉市场的超级大单品，不难看出，配方奶粉的竞争时代已经全面到来。 业界人士表示，由于消费意识的觉醒和奶粉知识的普及，消费者格外重视奶粉配方，因此，本土奶粉企业投入大量的人力、物力和财力进行配方研发，从而初步扭转了洋奶粉垄断市场的状况，并大幅提振了国产奶粉在消费者心中的信心。 张亮指出，如今的竞争对手都旗鼓相当，在同一环境下要做出不同的产品，就倒逼奶粉企业练内功、去深挖，然后，才能够有更多创新。 尼尔森公布的《2018年中国婴幼儿配方奶粉市场环境洞察》报告显示，2018年国货奶粉市场份额从2017年的40.7%上升至43.7%，销售额增速从2017年的14.5%上升至21.1%。 据京东集团副总裁、消费品事业部总裁冯轶介绍，自2016年起，国产婴幼儿配方奶粉在京东超市连续4年实现销售高倍速增长，增速超100%。 iiMediaResearch（艾媒咨询）调研数据显示，目前有19.7%中国消费者更倾向于购买国产奶粉，并且三、四线城市消费者对于国产奶粉信心更强，购买国产奶粉意愿比例分别为28.1%和28.9%。 业界有一种共识，在品质、奶源和工艺上，国产奶粉都完全不输于进口奶粉，因此，在配方竞争时代，国产奶粉还能继续占据更多的市场份额。 “现在的90后、以及五年后的00后的妈妈们，他们会掌握更多的育儿知识和儿童营养健康知识，他们更注重产品品质和食品安全。”周晓法表示，过去靠“买赠”赢得消费者购买的时代已经过去，企业要想实现更好发展，品质是前提，其次要与消费者建立深层次的互动。 同样，维爱佳上述负责人也表示，“接下来我们将努力打造整条产业链上垂直整合，打造完整的自有供应链体系。包括向上游领域延伸，改造升级喷粉塔、入股或收购农场，与周边奶农联合开发有机农场等；同时也会向下游延伸，培养和组建销售团队，进军深层的市场领域甚至零售渠道等，持续为全球的消费者提供安全、营养、高品质产品。” 而据记者了解，维爱佳作为行业中的生力军，通过近几年的市场运作，目前在中国的各个省份均有非常可观的销量。与此同时，VIPLUS也在积极开拓其他海外市场，目前产品也同时销往越南、柬埔寨、马来西亚、巴布亚新几内亚、以及中东国家和地区。并在2017年通过了中国婴幼儿配方奶粉新政审核，包含婴幼儿羊奶粉、牛奶粉三个系列九个配方，罐体均有国食注字号。 |
