实战演练 科创板第二轮全网测试将启动 科创板开板已进入冲刺阶段。5月18日，上交所将启动全市场第二轮全网测试。第二轮全网测试着力检验系统在性能与容量压力下的运行情况。 近期，上交所向券商下发了《关于开展科创板业务第二次全网测试的通知》。通知称，为确保科创板业务有序平稳开展，上海证券交易所与中国结算将于5月18日组织科创板业务第二次全网测试。 本次测试的主要目的是为了验证上交所竞价撮合平台和综合业务平台、会员柜台系统等的性能与容量。上交所要求参测单位使用生产环境进行测试，并组织移动客户端等系统全程参与测试，以验证各系统在性能与容量压力下的运行情况。 参测机构包括系统开发商、券商、基金公司等。 测试模拟一个完整交易日的交易和结算，主要涉及四方面：一是科创板股票新股发行申购容量测试；二是科创板股票订单申报性能测试；三是主板各类产品订单申报测试；四是科创板业务功能测试。 上交所要求各参测单位按各自生产环境历史数据建立模拟生产的测试数据模型，合理设置查询、委托等各类型订单配比。此外，还要求参测单位使用尽可能多的合格投资者账户持续进行科创板产品订单申报各1小时，并在10：15至10：25、13：30至13：40两个时间段，以最大速率连续输入订单各10分钟。 沪上某券商运营部资深人士表示，与第一轮测试相比，本次测试的内容并没有什么不同。不过，交易所希望券商能在交易时间内尽可能多地提交有效单以检验系统的最大负荷。 每当牛市来临，投资者交易热情似火，使得交易量暴增时，便会偶发券商系统宕机事件。例如，今年2月底，随着两市成交量突破万亿大关，多家券商由于瞬间下单并发量超过交易系统的设计容量而出现交易系统短暂故障，客户端App不能正常登陆，无法进行正常交易。系统宕机并非只发生在资源有限的小券商身上，实力雄厚的大型券商也经常出现类似问题。 由此可见，在科创板正式推出前，由参测单位在真实的交易环境中共同参与“实战演练”，以掌握系统的峰值是必不可少的环节。 业内人士表示，根据此前上交所的安排，后续还将安排一次全网测试和一次通关测试。其中通关测试往往是在系统推出前的最近一个周末举行，通关测试的完成将意味着科创板交易系统已全部准备就绪。 涉嫌信披违法违规 *ST升达遭行政处罚 历时近4个月时间，*ST升达因涉嫌信息披露违法违规被证监会立案调查终于有了结果。 *ST升达5月16日晚间发布公告，公司于5月13日收到四川证监局《行政处罚事先告知书》（下称《告知书》），因涉嫌信息披露违法违规，公司及公司原董事长、原高级管理人员被予以警告，并处以罚款合计213万元。 《告知书》显示，*ST升达存在三项违法事实。首先，公司未按规定披露对外提供的重大担保。2017年7月17日，公司控股股东升达集团与厦门国际银行股份有限公司厦门分行（下称“厦门分行”）签订《综合授信额度合同》，向厦门分行提取贷款3亿元。7月17日、7月21日，*ST升达子公司贵州中弘与厦门分行签订《存单质押合同》，约定以贵州中弘定期存单为升达集团提供质押担保。 同时，升达集团子公司升达环保于同年7月18日与厦门分行签订《综合授信额度合同》，向厦门分行提取贷款2亿元。7月18日，贵州中弘与厦门分行签订《存单质押合同》，约定以贵州中弘定期存单为质押物为升达环保提供质押担保。另外，监管部门调查还发现公司未按规定披露为升达集团等关联人提供的多笔借款担保。 对此，四川证监局认为，上述担保事项属于相关规定应予披露的重大事件，应当在2017年年报中进行披露，但公司未按规定及时披露临时报告，公司2017年年报存在重大遗漏。 其次，经查明，上市公司2018年年报未按规定披露关联交易。具体来看，2018年1月至4月，公司分别与顾某昌、胡某谊、熊某签订相关借款暨担保合同，合计借款6.06亿元全部划入升达集团账户，该事宜未进行披露。同时，公司通过第三方划款给关联人、作为担保方代关联人偿还借款等事宜也未及时进行披露。监管部门认为，*ST升达上述行为违反了《证券法》第六十七条的规定，已构成违法行为。 另外，*ST升达还存在未按规定披露重大诉讼的情况。《告知书》显示，升达集团、*ST升达无法偿还部分欠款而引发相关诉讼。监管部门调查发现，截至2018年7月23日，公司诉讼（仲裁）事项涉及金额共计2.12亿元（共四笔），占公司2017年末经审计净资产比例约为10.85%，按照相关规定，已触发披露节点。根据相关规定，公司最迟应当在同年7月25日披露上述案件相关情况，但直至2018年8月28日，公司才对上述案件予以首次披露。 《告知书》指出，*ST升达的上述行为涉嫌违反《证券法》第六十三条、第六十七条、《上市公司信息披露管理办法》第二条、第三十条、第三十三条的规定，涉嫌构成《证券法》第一百九十三条第一款的违法行为。 基于以上违法行为，四川证监局拟决定对*ST升达责令整改并给予警告，处罚金60万元；对公司时任董事长江昌政给予警告，并处90万元罚款；对时任副董事长江山、财务总监江昌浩给予警告，并分别处以30万元罚款；对时任董秘龙何平、时任董事向中华给予警告，并处以3万元罚款。 规模突破120亿“小目标” 养老目标基金筹谋税延红利 4月以来，多只养老目标基金密集成立，不仅出现了单只募集超过10亿元的产品，整体规模还突破了120亿元的“小目标”。在公募即将被纳入个人商业养老账户投资范围、参与个人税收递延型养老保险的当口，养老目标基金扩容使得更多产品有望赶上并分享税延红利。 业内人士表示，“稳起步”的观点在养老FOF管理人中仍占据主流，后续随着市场波动和基金管理人的策略调整，业绩差距将逐渐拉开，公募养老团队的真实管理能力也将在竞争中有所体现。 养老FOF阵容渐强 今年4月，共有16只养老FOF获批，4只产品申请发行。进入5月，又有5只产品成立。值得注意的是，多只养老FOF变更为发起式基金。业内人士认为，变更为发起式基金可降低成立门槛，缩短成立时间。另一方面，赶在公募被纳入个人商业养老账户之前推出有望分享税延政策带来的红利。 东财Choice数据显示，截至目前，全市场已成立的养老目标基金共有39只，合计规模超过120亿元，其中包括目标日期产品23只，合计规模41.3亿元；目标风险产品16只，合计规模82.5亿元。目标日期产品虽然数量多于目标风险产品，但规模相差一倍，因为目标风险产品中“大块头”基金较多，比如4月24日完成募集的民生加银康宁稳健养老FOF首发规模达11.68亿元，是目前为止首只募集规模突破10亿元的养老目标基金；而2018年底成立的富国鑫旺稳健养老首发规模达8.8亿元，截至2019年一季度末，其规模已突破9亿元。 随着被纳入个人税收递延型养老保险的时点渐行渐近，公募养老产品的阵容也日益强大。多家基金公司负责人表示，虽然有望获得政策红利加持，但提高自身的资产配置水平、加强客户沟通是眼前更需要做好的工作。 一位公募基金总经理认为，对于公募养老产品来说，税延政策是从无到有的第一步，但要真正撬动市场需求，先需要加强与客户及渠道的沟通，做好养老投教。另一位基金公司负责人也表示，养老第三支柱的发展需要很多条件支持，税收政策只是其中之一。 “目前应该花费更多时间精力来加强资产管理和投研实力、培育品牌，将来才有望在养老领域分得更大的蛋糕。”该负责人说。 业绩分化凸显管理能力 从已成立的养老目标基金业绩来看，除了兴全安泰和中欧预见养老2035最新的净值分别为1.08元和1.06元以外，其余产品净值均胶着在0.96元至1.02元之间，差距甚微。业内人士表示，养老目标基金问世不久，“稳起步”的观点在管理人中仍占据主流，但“强者愈强”的苗头已有所显露，随着公募养老产品运作越来越成熟，业绩有望进一步拉开差距。 数据显示，成立于今年1月底的兴全安泰年内净值的最高涨幅超过13%，到一季度末，产品规模已从成立时的6.2亿元增长到7.3亿元，增幅达16%，在目标风险产品中业绩和规模增长双双居首；而成立于2018年10月的中欧预见养老2035净值最大涨幅达8.7%，到一季度末规模已从成立时的3.2亿元增长到4.2亿元（合并A/C份额），增幅超过30%，在目标日期产品中拔得头筹。 从操作策略上，业绩居前的公募养老FOF均实现精准择时和资产配置，从而获得不错的回报。中欧养老2035基金经理桑磊表示，在2018年四季度成立初期，养老基金以稳健策略起步，收获了债券投资带来的丰厚回报，回避了短期的权益市场风险。在2019年一季度股市回暖之际，又通过资产配置把握住了权益基金的机会，进一步提升基金净值。 业内人士分析称，观察兴全安泰的净值变动也不难发现其操作轨迹：该基金1月底成立后净值增长速度非常快，很可能是快速建仓而且权益仓位较高。而从一季报来看，前十大持仓基金中债券基金占了八席，应该对权益资产有一定的减仓动作。 |
