商业贸易行业:京东连续11季度盈利 荐5股 行业动态信息 本周沪深300、上证综指、深证成指涨跌幅分别为6.52%、6.77%和5.97%。CS商业贸易板块涨跌幅5.12%,本周大盘大幅回升,商业贸易板块表现稍逊于大盘。 每日经济新闻:3月1日MSCI决定将A股在MSCI全球基准指数中的纳入因子从5%逐步提高至20%,除原有258只大盘股外,还将潜在新增158只中盘股和27只创业板个股,据预计将为A股带来约600亿美元的潜在资金流入。零售板块永辉超市、小商品城、苏宁易购、南极电商、豫园股份、跨境通、上海家化将直接受益。 本周我们梳理了京东的最新财报与业务布局:京东2018年全年GMV达1.68万亿,同比增长29.5%;营业收入达4620亿,同比增长27.5%,其中2018Q4京东营收1348亿,同比增长22.4%;在GAAP下,京东归属于股东持续经营净利润35亿元,已连续11季度实现盈利。2018年京东商城架构调整升级,零售全渠道加速布局。展望2019年,随着京东物流促销力度减少、开放规模不断扩大,以及金融业务的蓬勃发展,京东的三驾马车有望驱动京东业务规模继续发展。 我们本周发布苏宁易购深度报告,我们认为公司线上线下协同发展,加速融合,门店持续下沉三、四线市场,传统家电连锁发展稳健,新业态迅速发力,全渠道智慧零售的战略布局前景广阔。预计公司2018-2020 年归母净利润分别为133.20亿、164.67亿、39.57亿元,对应PE分别为8.6倍、6.9倍、28.8倍,维持“买入”评级。 投资策略:社零进入个位数时代,版块马太效应加强。建议如下选股主线:1)长看新零售下半场已来:社区便利店发展空间广阔,新零售向“新制造”延伸。建议关注苏宁易购、南极电商、开润股份。2)宏观首选必选消费,超市龙头存在阶段性机会。建议关注永辉超市、家家悦等。3)从成长性角度关注本土化妆品崛起。本土公司“品牌+研发+营销+渠道”齐发力,形象重塑、崛起加速,建议关注珀莱雅、上海家化等。4)从估值角度,部分优质标的处于估值底部,自有物业重估价值高、现金流充沛、负债率低,能带来稳定的ROE回报,防御价值高。建议关注:王府井、天虹股份等。5)结合政策利好,跨境电商发展正蓬勃,建议关注龙头公司跨境通。 纺织服装行业:MSCI提高A股权重带来外资增量 荐3股 行业动态信息 3 月1 日,MSCI 披露将A 股纳入比例从5%提高到20%。据中信建投策略组测算,按照当前方案,MSCI 扩大纳入在6 月与8 月将带来增量资金分别为172.7 亿美元(约合人民币1156.1 亿元),在11 月将带来增量资金308.8 亿美元(约合人民币2067.1 亿元),合计带来增量资金654.2 亿美元(约合人民币4379.3 亿元)。根据MSCI 最新调整名单成分,纺织服装板块共有三支, 为大盘股中的森马服饰、海澜之家、雅戈尔,建议关注外资增量资金加快进入对版块内MSCI 指数成分股的利好。 蘑菇街公布19 财年第三季度财报,2018 全年公司GMV 同增21.5%至169.78 亿元,全年活跃购买者由0.339 亿增至0.345 亿。从单季度看,FY19Q3 公司营收同增20.3%至3.67 亿元,净亏损由1.56 亿元收窄至0.42 亿元,其中直播业务增长强劲,为业绩主要驱动,第三季度直播相关GMV 同增177.8%,18 年直播业务平均月活同增43.6%。各业务方面,FY19Q3 营销服务收入同降9.6%至1.31 亿元,主因公司决定结构性增加对直播业务的投入以提升用户参与度和体验感,从而减少了营销服务的供给;佣金收入同增34.7%至1.76 亿元,主因GMV 的增长以及公司佣金率的小幅提升;其他营业收入同增104.6%至0.6 亿元,主因公司线上直销的增长。 欧莱雅2018 年中国市场销售额增长达33%,为14 年来最高增速,其中电商业务占比超过35%,圣罗兰美妆有高达 48% 销售收入来自没有品牌专柜的城市。集团在护肤、彩妆、男士护肤、高档护肤品、专业科学护肤品、专业美发产品六大品类上位列市场第一。巴黎欧莱雅、兰蔻、美宝莲纽约、圣罗兰美妆、阿玛尼美妆、科颜氏6 大品牌销售额均突破10 亿。中国已经成为兰蔻、赫莲娜、欧莱雅男士三个品牌的集团全球第一大市场。 盟可睐发布2018 年财报,18 年公司销售额同增19%至14.2 亿欧元,营业利润同增18.6%至4.14 亿欧元,净利润同增33%至3.32 亿欧元。18 年公司在全球各市场均取得双位数增幅,其中包括中国的亚太和其他市场表现最佳,销售额同增24%至6.1 亿欧元,其次为欧盟(除意大利)、美国和意大利市场。亚太和其他市场中,中国内地市场的业绩继续领跑亚洲及其他市场。 |
