龙净环保:业绩增长符合预期
研究机构：东北证券 分析师：吴江涛 撰写日期：2014-04-21 报告摘要:
公司业绩增长符合预期:2013年公司实现营业收入55.68亿元,同比增长31.32%,其中,除尘器及配套业务收入为26.50亿元,同比增长6.96%,脱硫脱硝业务收入为19.99亿元,同比增长31.61%,房产销售及出租业务收入为4.66亿元,同比增长3795.92%,海外EPC项目收入为2.86亿元,同比增长141.62%;实现归属于上市公司股东净利润为4.57亿元,同比增长56.92%,扣非净利润3.14亿元,同比增长21.39%;每股收益为1.07元。报告期公司新签合同金额较上年同期增长30%以上,为今年的较快增长打下基础。
除尘、大气治理业务持续推进:报告期公司成功突破一批百万机组的湿式除尘项目及低温余热利用电除尘项目等,巩固了在30万千瓦以上大机组电袋除尘项目上的相对垄断地位,电袋除尘事业部全年新增合同、实现净利均创出历史新高;电控事业部高频电源全面推向市场;大气治理业务在脱硫、脱硝、催化剂再生等方面顺利开展,同时启动了“脱硫脱汞一体化及多污染物协同净化技术”的研究课题;截至今年年中,六大制造基地全部都将投入运行。
毛利率依然出现下滑:报告期公司综合毛利率达到21.20%,较上年同期下滑了1.37个百分点,延续了下滑势头,其中,环保设备制造毛利率较上年同期下降了2.02个百分点。报告期销售费用1.37亿元,同比增长14.06%;管理费用为4.92亿元,同比增长了15.42%;财务费用为0.59亿元,同比增长75.48%,主要由于本期借款增加导致利息支出增加及汇兑损益增加所致。
投资评级:2014-2016年EPS为1.03元、1.13元、1.24元,市盈率分别为28.74、26.39、23.88,维持“增持”评级。
投资风险:行业竞争超出预期带动毛利率波动较大等。 |
