芒果超媒(300413)2019招商会对比解读:芒果TV如何于三大视频中突围
【2018-11-21】 芒果TV平台数据持续增长，付费会员达到819万。1）根据Questmobile，芒果TV移动端9月的月活、日活分别为1.04亿和1943万，虽然规模仅有三大视频平台的1/5，但同比增速分别为31%和25%，增速显着高于爱奇艺（15%和13%）和腾讯视频（12%和8%）。2）付费会员数增速喜人。芒果TV付费会员数从6月底的601万增至9月底的819万，增速喜人。从2018年年底开始，芒果TV将打造"1+9"的超能量会员权益矩阵，通过更多专享特权增强付费会员的体验与粘性。 芒果系综艺制作底蕴深厚，丰富产品线更加适应当下的内容监管环境。芒果TV的综艺节目播放量占比一直维持在23%左右，目前已经稳居综艺第二大流量平台。并且多年的综艺制作积累了大量王牌IP，在文娱强监管背景下，国企背景并且综艺产品线丰富的芒果超媒更易适应。 芒果TV发力独播剧，有望显着提升平台用户数据。芒果2019年发力独播剧，推出《南烟斋笔录》《海棠经雨胭脂透》等多部重磅剧集。经片单统计芒果TV2019年预计推出43部剧集（36部独播），其中22部台网剧（16部独播）、14部网络剧（13部独播）、7部迷你剧。V.S. 2018年截止10月20日，芒果TV2018年新出的台网剧48部（独播2部）；网络剧16部（独播11部）。优质独播剧的推出有望显着提升芒果TV的平台用户数。 盈利预测：我们看好芒果TV综艺的稳固地位和明年独播剧集发力对平台活跃用户数据的提升。我们预计公司2018/2019/2020年净利润为9.50亿元、11.88亿元、15.74亿元，对应10月31日股价，PE为32/26/20倍。 风险提示：视频网站市场竞争加剧，综艺招商和节目效果低于预期，会员数低于预期，政策监管趋严。 |
