石基信息(002153)2018年三季报点评:业绩接近指引上限略超预期 继续云转型布局
【2018-11-03】 三季报业绩回顾和财务数据分析 公司前三季度实现营业收入19.9亿，同比增长1.31%；实现归属母公司净利润3.16亿，同比增长13.47%；扣非后归母净利润2.94亿，同比增长9.72%，归母净利润完成情况接近此前三季报指引变动区间上限，略超市场预期。公司给出2018年全年净利润区间为4.19亿~5.45亿，变动区间为0%~30%。公司净利润增长超过收入增长，我们分析主要为非核心硬件业务中电器件相关收入下滑所致。费用方面，研发费用1.33亿，同比增长26.67%，恢复原有口径下管理费用率比去年同期提升1.63个百分点；销售费用率比去年上升1.03个百分点；财务费用为-9138万，去年同期为-2882万，当期利息收入大幅提升。经营活动现金流净额为2.75亿，同比增长387.32%，比去年同期明显改观。报告期末，在手货币资金51.38亿元，货币资金比期初增长199.6%，主要为石基零售股权转让所得现金所致。 连续完成三家海外公司100%控股，云化转型布局继续 公司继续从产品层面完善公司云转型和全球化战略，报告期通过收购或增资的方式完成StayNTouch、Concept、Snapshot三家公司的100%控股。继续关注公司云业务推进，随着全球大型酒店集团信息系统逐步向云端迁移，公司通过打造整套云解决方案积极参与到全球酒店集团新一轮云端系统选型竞争，公司的业务范围也将不再局限于国内市场，而是有望在全球市场获得更大市场空间。预计公司2018年EPS为0.47元/股，按最新收盘价计算未来三年对应PE分别为62、48、39倍，公司作为细分领域龙头厂商，基于自身数据优势积极谋求向平台型服务商转型，云转型有望为公司打开新的市场空间，综合看好公司中长期价值，维持"谨慎增持"评级。 风险提示 与阿里合作进展存不确定性；酒店等下游行业景气度持续低迷的风险；未来数据为核心的平台模式尚处探索期。 |
