深纺织A(000045)引入世界先进技术 加速升级偏光片产线
【2017-11-10】 事项 11月6日晚，公司发布公告，为筹建幅宽为2,500mm 的超宽幅TFT-LCD用偏光片生产线项目，公司子公司盛波光电与锦江集团、昆山集美就引进日本电工株式会社2,500mm偏光片生产线技术签署了为期5年的《技术合作合同书》。合同规定盛波光电、昆山奇美作为技术支援对象，与日本电工签订协议，日本电工负责技术支援，锦江集团作为担保对象保证双方履约。合同约定技术许可费为不超过150亿日元（折合人民币约8.69亿元），盛波光电和昆山集美各承担50%。公司提到本次合同签署有利于公司拟筹建的7号线项目建设，为公司超大尺寸偏光片业务提供技术保障，有利于提升盛波光电生产效率和盈利能力。 评论 引进世界先进技术，加速升级偏光片产线。偏光片作为平板显示产业关键材料，广泛应用在消费电子，仪器仪表和摄影器材等领域。公司拥有5条产线，产品覆盖下游TN,TFT,OLED，触摸屏等领域，已经成为华星光电，京东方，龙腾光电等知名面板企业合格供应商。公司在建的6号线项目样品已通过信赖性试车，年底可试生产，正加速客户新机种开拓，积极准备提速放量，降低单位成本。目前公司正规划筹建7号线项目，且该项目已经得到国家超大尺寸电视用偏光片产业化项目专项资金3000万元的资助和相关政策支持。日本电工作为拥有世界最先进的偏光片制造技术的世界500强企业，此次将派遣拥有丰富经验的技术人员为公司2,500mm 偏光片7号线项目提供技术服务，将大大增强公司在超大尺寸偏光片方面的技术积累，加速升级偏光片产线。 全球面板国产化加速，偏光片需求旺盛。目前大陆正在进行大规模的面板新产线建设，全球面板重心逐渐转移。截至2017年上半年，中国大陆低世代LCD产线19条，产能达256.3万片/月，已投产8.5高世代LCD产线8条，产能72万片/月，在建和计划高世代LCD产线8条，产能达84万片/月，建成后中国将成为全球最大面板生产地。依据日韩经验，面板产能的转移将带动上游偏光片产能转移，据IHS预测，国内偏光片需求将从目前的1.25亿平方米增加到2.2亿平方米，目前1.5亿平方米的产能远不能满足需求。偏光板是高壁垒技术行业，盛波光电作为国内为数不多的几家能够规模生产的企业，有望长期受益行业发展。此外，公司客户京东方OLED项目已经实现量产，OLED市场空间巨大，公司6号线已具备满足OLED产品的需求，未来有望切入京东方OLED产线。 公司偏光片产品良率和毛利率提升加快，盈利能力有所提升，公司前三季度收入同比增长24.77%，净利润同比增加164.28%。我们看好公司长期发展，预计公司2017/2018/2019年每股收益EPS为0.12/0.23/0.37元，对应市盈率PE为100.29/52.26/32.73，首次给予"增持"评级。 风险提示 偏光片产线进展不及预期； 偏光片需求不及预期； 政策风险。 |
