金发拉比(002762)2017年年报点评:渠道优化+独创研发+品类延伸 打造拉比母婴生态圈
【2018-04-03】 1、渠道优化，产品升级，驱动公司业绩持续增长 2、积极探索布局全渠道模式、独创设计开发多元化新产品 3、发行可转债+股权激励，不断巩固国内婴幼儿品牌地位 4、加快布局妇婴童产业链，分享二胎政策与消费升级红利 投资建议：公司婴童产业链全方位布局，二胎政策放开后婴童产业高增长的首先受益标的，具备稀缺性。主业扎实稳健，拥有品牌优势及技术优势。投资平台顺利搭建，协助未来进行婴童相关优质业务外延切入，积极实现涵盖“吃、穿、用、玩、文化教育、医疗健康”等六大领域的母婴童产业综合生态圈的战略目标。我们预计2018-2019年净利润分别为1.11、1.37亿，同比增长21.4%、24.2%；EPS分别为0.54、0.68，对应PE为28、23倍，维持“增持”评级。 风险因素：婴童行业快速发展导致未来竞争加剧；二胎政策开展效果不及预期；线下受电商分流风险。 |
