中新赛克(002912)半年度业绩增速亮眼 维持全年高增长观点
【2018-07-20】 事件：2018年7月18日晚，公司发布2018年半年度业绩快报，实现营业收入2.65亿元，同比增长61.37%，实现归母净利润0.62亿元，同比增长73.11%。 点评： 上半年业绩增速亮眼，国内外市场并驾齐驱，基础架构&网络内容安全产品均实现大幅增长。根据公司公告，1）政府采购、2）数据流量增长、3）协议及通信制式的升级，支撑网络可视化市场的高景气需求。同时，公司进一步加强国内外市场销售渠道建设，网络可视化基础架构产品营业收入得以大幅增长。此外，前期实施的网络内容安全产品海外项目于本报告期实施完成并确认收入，导致网络内容安全产品营业收入亦实现大幅增长。公司上半年营业利润、利润总额和归属于上市公司股东的净利润分别较上年同期增长82.16%、78.57%和73.11%，主要系营业收入大幅增长，以及利息收入增加所致。 渠道&技术打造核心竞争力，发力新产品及海外市场长期成长值得期待。网络可视化市场对产品性能、可靠性的严苛要求使得进入门槛较高，中新赛克凭借先发优势&渠道优势使得市场份额位于领先地位，同时公司强劲的订单斩获能力已为公司储备了大量未结算订单，业绩增长的确定性较高。公司持续增加研发投入增强核心竞争力，产品线亦不断丰富：大数据运营产品方面，公司目前大数据运营产品已经在教育、金融、审计等行业进行推广，客户类型不断增长。网络内容安全产品方面，公司深耕前景较为明朗的海外市场，上半年已有项目完成确认收入，海外业务占比有望持续提升。通过将产品不断向后端拓展、客户类型向企业和运营商渗透，中新赛克的长期成长前景值得期待。 盈利预测与投资建议：鉴于公司下半年业绩占比较高，我们暂时维持公司2018~2020年可实现的归母净利润分别为1.80亿元、2.50亿元和3.50亿元，继续给予"推荐"评级。 风险提示：产品需求下降的风险；市场竞争加剧的风险。 |
