精测电子(300567)重大事项点评:紧抓集成电路产业发展机遇期 进军半导体工艺控制检测设备领域
【2018-06-26】 事项： 公司公告，拟以自有资金出资1亿元在上海设立全资子公司，出资比例100%，主要经营半导体测试设备。 评论： 紧抓国内集成电路产业发展机遇期，持续布局半导体检测设备。2016年下半年开始全球半导体行业迎来新一轮景气周期，同时产业正向中国转移，中国大陆将迎来晶圆产线的投建大潮，国家政策大力支持产业国产化，国内企业迎来最好的发展机遇期。公司此次投资设立的上海子公司主要以集成电路工艺控制检测设备生产为主，是继与韩国半导体技术公司IT&T成立合资企业后的又一次布局，符合公司的战略规划。公司将通过自主构建研发团队及海外并购引入国产化等方式实现技术突破及产业化，目标成为全球领先的半导体测试设备供应商及服务商。 有望借助平板显示检测领域的成功经验，推动半导体业务的快速发展。公司目前检测设备主要应用于平板显示领域，经过多年的发展取得了领先的市场地位。平板显示和集成电路同属于泛半导体领域，在技术和产业发展上具有一定的相似性，公司有望借鉴平板显示的成功经验推动半导体业务的快速发展。 受益大陆平板显示产线投建高峰期，公司业绩有保障。目前正值大陆平板显示产线的投建高峰，OLED+高世代LCD总计投资达近万亿，其中检测设备占比接近15%。公司是国内面板显示检测设备行业的龙头，与下游领先企业京东方、华星光电、中电熊猫等客户关系稳定，随着新建产线的不断落地，公司有望持续受益。同时公司产品不断丰富，已实现从Module段拓展至Array、Cell段，未来仍有继续拓展的空间，为公司业绩增长提供保障。 盈利预测、估值及投资评级。我们预计公司18-20年净利润2.66亿、3.82亿、5.33亿，对应EPS为1.63、2.34、3.26元，对应PE为43倍、30倍、21倍，维持"推荐"评级。 风险提示：半导体布局不及预期，下游投资不及预期，毛利率下降风险 |
