联创互联(300343)2017年年报点评:双主业稳步发展 四轮驱动打造"联创数字"板块
【2018-04-17】 事件：公司发布2017年年报，实现营业收入27.68亿元，同比增18.73%，归母净利润3.72亿元，同比增84.47%。摊薄每股收益为0.63元。向全体股东每10股派发现金股利1.3元（含税）。 公司发布2018年一季报，实现营业收入5.85亿元，同比增44.84%，归母净利润2862万元，同比增22.95%。摊薄每股收益为0.05元。 收购上海鏊投，完善数字营销产业链布局。报告期内，公司收购上海鏊投网络科技公司50.1%股权，2017-2019年业绩承诺分别为9800万、1.225亿和1.55亿。上海鏊投已形成以自媒体IP内容营销、品牌广告公关营销、影视综艺视频制作等主要业务板块，未来有望与公司收购的另外三家公司上海激创（互联网广告投放）、上海新合（侧重内容营销的全案服务）及上海麟动（公关传播）在营销业务及客户资源上形成协同互补效应，进一步完善公司在数字营销方面的布局。2017年全年4家子公司均超额完成业绩承诺。公司数字营销板块毛利率持续稳步提高，较去年提高2.77pct至26.65%。未来，公司将以高净值人群为核心，打造基于“社群生态”的新传媒价值体系，数字营销板块将由传统、数字、平台及投资四轮驱动，推动业务向文化和内容延伸。 新材料业务稳步发展，产学研结合探寻新产品。报告期内，公司传统主业化工业持续稳步发展，实现营收4.24亿，同比增长55.29%，毛利率提高1.67pct至9.65%，主要系公司逐渐剥离低毛利的业务，聚焦拥有核心技术的产品。目前能够服务冰箱、汽车、板材、管道、太阳能等各个行业的聚氨酯应用。未来公司将继续围绕聚氨酯应用进一步开拓客户，通过与一流大学合作，寻找绿色、节能、环保、安全且具有自主知识产权的优势项目，并适时推动项目落地。 盈利预测：随着数字营销行业的稳步增长，假设公司业务持续稳步推进，预计18-20年EPS分别为0.79元、0.99元、1.23元，给予“增持”评级。 风险提示：收购整合风险、行业竞争加剧风险。 |
