国光股份(002749)主要从事植物生长调节剂、杀菌剂的研发、生产和销售业务
2018-03-31 每股资本公积:4.409 营业收入(万元):16891.48 同比增19.73%；2018-03-31 每股未分利润:5.761 净利润(万元):4927.41 同比增25.92% 【业绩预告】：预计2018年1月至6月归属于上市公司股东的净利润变动区间（万元）:12,504.66至16,256.06；变动幅度:0.00%至30.00%。 侃股网盈利指数：22，盈利能力强 国光股份(002749):业绩符合预期 增长加速势头延续 国光股份是国内植物生长调节剂的龙头企业，研发和销售实力处于领先地位。凭借上下游一体化和产品创新，公司的销售毛利率和净利率在原高水平上进一步抬升，支撑公司利润稳步增长。随着行业逐步从概念导入期向快速发展期切换，产品渗透率逐步提高，公司将充分分享行业发展红利，未来增长有望换挡提速。维持买入评级。 支撑评级的要点 业绩符合预期。公司发布2018年一季报，实现营收1.69亿元，同比增长19.73%；归母净利润0.49亿元，同比增长25.92%。ROE5.59%，增加1.32pct。实现EPS0.65元/股。其中，经营活动产生的现金流1.7亿元，同比增长23.9%；在建工程期末余额环比上季度末增加30.6%，募投项目建设持续推进。应收账款同比增长14.8%，销售规模进一步扩大。 增长加速势头延续。一季度公司营收同比增长19.73%，高于去年同期增速4.13个百分点；归母净利润同比增长25.92%，高于去年同期增速5.45个百分点。一季报数据支撑了我们之前的判断，公司发展换挡提速。 公司行业卡位优势明显，将充分享受行业发展红利。公司的销售毛利率长期维持在50%左右，除了使用植物生长调节剂的投入产出比很高，客户价格敏感性很低这个原因外，其他主要原因还有：“登记证制度+技术要求”形成行业准入双壁垒，我国植物生长调节剂的生产企业新进入者有限，公司的行业龙头地位稳固；公司拥有完善的销售网络，通过专业知识和服务意识与农民进行直接对话，搭建起了高粘性的销售渠道；上下游协同、“套餐销售”新模式的创新以及不断推出的新产品，进一步支撑公司的高毛利。党的十九大报告指出实施乡村振兴战略和2018年中央一号文件《中共中央国务院关于实施乡村振兴战略的意见》的持续推进，以及国家“十三五”农业产业制定了绿色发展规划，农业部门全力推动农药减量计划实施，都将使公司迎来新的发展机遇。 评级面临的主要风险 募投项目进展低于预期，农业、园林政策变化引起的异常状况。 估值 预计2018-2019年公司EPS分别3.2元和4.2元。当前股价对应市盈率分别为22倍、17倍，维持买入评级。 |
