综艺股份:收购掌上飞讯方案落定
综艺股份 600770 研究机构：广发证券 分析师：惠毓伦,康健 撰写日期：2014-07-22
事件:
3.3亿元收购掌上飞讯及控股公司掌上明珠68.24%股权
公司公告全资子公司综艺科技拟以3.3亿元人民币收购掌上飞讯及其VIE架构的控股公司明珠控股各68.24%的股权。掌上飞讯为VIE架构,包含海外母公司明珠控股,国内全资子公司掌上明珠以及掌上明珠通过协议控制的掌上飞讯。收购完成后,综艺科技将持有整个资产包68.24%的股权。
收购掌上飞讯,切入移动互联网游戏领域
掌上飞讯定位于大型手机网络游戏开发商,是国内最早一批踏入手机网络游戏开发领域的企业之一,拥有丰富手机网游研发和运营经验,并凭借多款经典游戏获得市场广泛认可。目前公司已开发超过百款手机游戏,并成功发行和运营了超过6个系列的手机网络游戏,打造了《明珠三国》、《武林ol》等多款明星游戏。
收购对价分别对应2014~2016年9倍、7倍、6倍PE
掌上飞讯2013年实现收入1.25亿元,净利润4,143万元。掌上飞讯做出业绩承诺,以2013年主营业务税后利润为基数,2014年增长30%,即净利润5,386万元;2015、2016分别不低于25%的增速,即实现净利润6,732万元、8,145万元。本次收购对价分别对应2014~2016年9倍、7倍、6倍PE。
盈利预测与估值
预计公司2014~2016年PES分别为0.26元、0.43元、0.53元,分别对应2014~2016年34倍、21倍、17倍PE。
风险提示
市场推广低于预期,收购整合低于预期。
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