癌症基因治疗概念股迪安诊断(300244)2017年年报点评
癌症基因治疗概念股迪安诊断(300244)2017年年报点评:快速扩张期业绩承压 合作共建及渠道下沉开拓增量市场空间 全国化布局已完成，区域中心有序下沉，合作共建业务成为主力增长点 17年新建独立实验室近10家，公司已拥有独立医学实验室达38家，诊断服务的全国连锁化布局已完成。同时，公司积极推进区域检验中心和精准诊疗中心的建设，合作共建业务覆盖范围拓展到河南、江西等十几个新增省份，目前合作共建的客户数量已超过300家，覆盖30余个地区，预计今年合作共建收入体量可继续翻倍增长，为公司开拓更广阔空间。 布局高端精准诊断技术平台，未来产业化放量可期 打造质谱和NGS两大测序平台，成立了"凯莱谱"专业质谱子公司，并建立了连锁化质谱应用实验室。去年11月与全球仪器巨头丹纳赫旗下公司SCIEX成立合资公司进行质谱仪配套的试剂盒的研发，推动高端质谱技术在国内的产业化，有望成为国内质谱技术龙头企业之一。 新建实验室处在亏损期，市场开拓期费用加大拖累业绩 近3年的新建实验室基本尚未达到盈亏平衡，加上基层跑马圈地市场开拓增加费用，财务费用在定增完成前压力较大。现在省级实验室布局完成，未来随实验室扭亏盈利水平将渐渐回升。现在的布局将为以后的长足发展奠定基础、抢占赛道。 评级面临的主要风险 检验产品和检验服务降价的风险；市场开拓速度不达预期的风险；并购标的业绩不达预期的风险 估值 公司已完成全国化布局，合作共建及基层业务增长迅速，未来随新建实验室逐渐扭亏盈利将逐渐回升。看好公司在第三方医学检验服务的平台化发展，预期公司18-20年净利润为4.46/6.05/8.14亿元，EPS分别为0.81/1.10/1.48元，维持买入评级。 |
