金融街(000402)对北京2014版新增产业禁止和限制目录的点评:坐拥优质物业
北京出台新增 产业禁止和限制目录，城区商业、写字楼和酒店等新增受限制。1）北京市公告新增产业的禁止和限制目录，对不同区域做了不同规定。2）房地产方面，规定与之前不同的地方包括：东城、西城禁止新增棚改、危改等之外的住宅项目；东、西、北四环和南三环以内，禁止新设营业面积1 万平以上的零售商业；东、西、北五环和南四环以内，禁止新建酒店、写字楼等项目（高端产业功能区除外）。 金融街坐拥北京48 万方优质商办物业，全部位于限制区，价值提升可加速。1）北京产业目录的核心目的在于加快构建“高精尖”的经济结构；预计伴随产业布局的改善，城市物业价值的提升更可提速。2）金融街坐拥北京48 万方优质商办物业，全部位于限制区域，未来月坛和中信城项目也可能增加部分自持；可两方面受益于该政策：一是新增竞争的减少可优化供求格局，二是物业价值提升预计会加速。 储备丰富，京津冀一体化和REITS 受益标的；险资举牌且入主董事会更可加速公司价值显性化。1）公司权益储备565 万方，京津区域占44%，京津冀一体化受益标的。2）商业物业丰富，若REITS 推开，可直接受益。3）安邦入主彰显对公司认可，可加速公司价值显性化。 维持增持评级。维持2014、15 年EPS 1.17、1.41 元的预测。公司商业地产开发定位明确，储备丰富，受益于京津冀一体化以及REITS放开。维持目标价8.5 元，对应2014 年业绩6 倍PE。 风险提示：REITS 推进较慢；部分项目拆迁/去化偏慢 |
