纺织服装行业:纺服行情方兴未艾 荐5股
马莉看行业:年初至今A股、港股龙头涨势良好,业绩快报及年报显示17Q4优秀财务表现,成为当前龙头行情的重要催化剂。优秀表现展现我们从17年11月已多次强调加强纺服板块配置并陆续对森马服饰、海澜之家、富安娜、罗莱生活、太平鸟、歌力思、华孚时尚等重点标的进行推荐。年初至今纺服龙头标的涨势良好,2月底多家公司17业绩快报发布后验证四季度业绩优秀表现,森马服饰(+33.6%)、南极电商(+30.3%)、海澜之家(+27.6%)、七匹狼(+15.6%)、富安娜(+10.2%)领涨板块。港股方面,龙头陆续发布年报,江南布衣(+73.3%)、安踏体育(+16.5%)分别在优秀的半年报/年报财务表现催化下股价大幅上涨,特步国际(+34.8%,年报业绩受业务调整阵痛期影响下滑但分红比例超过100%)、李宁(+33.6%,随天猫登录纽约时装周后突破性的设计变革引发市场关注)关注度显著提升。 行业的推荐逻辑在于,在需求回暖、行业竞争格局有利大品牌的背景下,调整到位、效率提升的品牌龙头有望进入新的成长周期,叠加估值较低,投资机会凸显。18年1-2月零售数据于本周公布,服装类百家/50家大零售企业零售额同比增长8.2%/7.1%,其中尤其50家大型零售数据创造2016年1月来最快增幅,证明零售环境在18Q1仍然相当乐观。龙头方面,根据我们的线下草根调研以及云观数据公布的线上销售数据,零售表现优秀,预计一季报同样亮丽,以中国利郎为例,年报中公司提到18春夏订货会同增21%、18秋季订货会(3/3举行)预计取得不低于双位数的增幅、18全年同店增幅不低于高单位数,体现出龙头对于18年业务景气度的信心。综上,继续强调行业投资机会,我们认为年报及一季报将成为重要的行情催化剂。 继续强调三条配置主线。自12月以来我们已经多周重点推荐森马服饰、海澜之家、富安娜、太平鸟、歌力思等品牌服饰龙头,继续推荐三条主线配置: 1)品牌服装投资主线:四重利好叠加腾讯入股海澜催化,未来有望迎来估值与业绩齐增长周期,继续推荐森马服饰、海澜之家、富安娜、罗莱生活、太平鸟、歌力思、中国利郎、九牧王、七匹狼、天创时尚为代表的品牌龙头。 2)高增长新模式龙头市场情绪风险消化完毕,具备投资价值:推荐优质制造对接新零售、旨在打造世界级消费品牌的开润股份,另外以南极电商、跨境通目前价位对应18年估值具备配置价值。 3)优质制造:强者恒强下龙头业绩持续增长,估值具备吸引力。推荐(1)子行业优质龙头制造商,首推色纺纱龙头华孚时尚,江苏国泰、鲁泰A同样建议关注。(2)行业面临供给侧改革压力较大、受益环保投入到位需求走俏的行业龙头,典型如航民股份。 风险提示:宏观经济增速放缓导致终端消费疲软;原材料价格波动 |
