侃股网告诉你什么是可转债
为什么资本市场会出现可转债这种产品？可转换债券 (Convertible Bond)是债券的一种，具有债权和期权权的双重特性，这种债券在发行之初即赋予债券持有人一种权利，即允许债券持有人在规定的时间范围内将其购买的债券转换成指定公司的股票。可转债通常具有较低的票面利率，比如今年较为火热的林洋转债的票面利率只有2%，同期央行规定的金融机构一年期存款基准利率是1.5%，而上市公司发行的一般公司债券的票面利率都是高于央行规定的金融机构一年期贷款基准利率4.35%的，通过这样的对比，相信通过这两个数据对比，都会很轻易明白可转债较低票面利率的实质内涵。 可转债的票面利率这么低，为什么会吸引这么多趋之若鹜的投资者赶来申购呢？这是因为两个原因，其一是可转换债券是否行权具有灵活性，而且完全取决于债券持有人的自由决策，如果债券持有人不想转换，则可以继续持有债券，直到偿还期满时收取本金和利息，或者在流通市场出售变现，而如果持有人要求按照预定转换价格将债券转换成为股票，那么发债公司不得拒绝；其二，如果可转换债券约定的转股价格远远低于行权时二级市场股票价格，那么这种转股权利就代表着丰厚的回报率，即股价大于转股价格就存在套利的可能性，举个例子，一份可转债的面值100元，允许按照20元/股的价格转股，那么一张可转债就可以转成5股正股，如果行权期内，该上市公司的股价是25元/股，那么行使这种转换权利就可以得到125元的股票市值，抛开债券持有期获得利息收入，单是这一次行权转换，持有人就可以获得25%的收益，远远弥补掉了票面利率比较低的损失。天下熙熙皆为利来，可转债这么低的票面利率，之所以依旧能够获得这么多投资者的追捧，就是因为这个原因。 本质来讲，可转换债券这种金融产品就是通过转股权利来实现借贷的低成本化，即发行可转债的公司初衷是实现低成本融资。据券商中国记者统计，今年以来超过160家上市公司发布了可转债发行预案，其中方案进度处于证监会批准的共有9家，方案进度处于发审委批准的共有24家。多数市场投行人士预测，可转债发行大军任将继续，今年监管层扩围可转债发行数量，应是源于降低企业杠杆的国家宏观战略考虑，国内企业普遍存在的资产负债率过高，对金融市场稳定是巨大隐患。发行可转债产品的对降低企业杠杆有百利而无一害，首先可转债产品是低利率的融资；其次这种融资还可以转为潜在的股权，从而降低债券到期的偿付总额，间接实现企业负债额的降低。未来新发可转债数量有望像发行新股那样，不间断地获得核准上市，自然这增加了投资者的投资渠道，但投资者需要永远铭记给予机会的是同时，也伴随有潜在的风险，所以申购前一定要注意风险识别。 |
