广电运通(002152)全面拥抱AI+ 超强执行力下龙头再崛起
【2018-01-20】 业绩反转有望超出市场预期，首次覆盖，增持评级。ATM 行业遇冷以及大量扩招员工导致公司业绩短期承压，但在向AI 转型以及金融服务类新业务支撑下，我们认为公司大概率实现业绩反转。预计公司17-19 年EPS 为0.45 元、0.52 元和0.58 元。给予公司18 年20 倍PE，目标价10.4 元，首次覆盖，增持评级。 公司治理结构优化，确定"AI+"为公司转型方向。新董事长黄跃珍于17 年12 月5 日履新，即确定人工智能为公司转型升级新方向，利用生物识别等AI 技术为传统主业赋能。我们认为在全新治理结构以及人工智能战略支持下，公司通过长期技术积累以及龙头资源优势，内生+外延足以获取长期成长动能，业绩反转值得期待。 收购信义科技切入安防市场，迈出"AI+"第一步。公司拟收购信义科技85%股权，后者是智慧公安领域优质标的。公司在"人工智能+交通、金融与公共安全"方面已经具备独特优势，信义科技作为公司人工智能加外延拓展的第一站，将在AI+安防领域与公司发挥重要协同效应。为继续完善AI 领域布局，公司未来仍存在持续的外延预期。 借武装押运布局金融外包服务，长期成长动力充足。公司借助收购武装押运企业切入区域金融全产业链外包服务，18 年旗下武装押运企业有望超40 家。国内金融服务外包行业增速超过30%，公司依靠龙头地位享受行业增长红利，金融服务、运维等非制造业业务目前营收占比已经超过50%，并成为业绩持续增长的主要推动力。 风险提示：ATM 行业继续下滑风险，并购武装押运公司进度不及预期风险，人工智能方向拓展不及预期风险。 |
