天喻信息(300205)业绩持续快速增长
评级：买入 评级机构：航天证券 金融IC卡业务确保公司业绩持续快速增长。 公司今年一季度营收的大幅增长主要源于两个方面：一方面公司电子支付智能卡产品销售收入较上年同期增幅较大，达59.2%；另一方面，受益于金融IC卡的爆发，一季度金融IC卡继续保持快速增长，同期公司产能利用率基本处于饱和状态。 2014年金融IC卡行业竞争可能会进一步加剧，公司凭借其在智能卡领域的龙头地位，通过对上游芯片制造商的议价能力加强成本控制，同时，进一步加大市场开拓力度来提高市场占有率，从而缓冲毛利率可能下降的风险。 2014年移动支付有望迎来爆发。随着三大运营商积极推进NFC移动支付，中国移动及中国电信SWP-SIM卡产品招标工作的完成，公司中标了中国移动的SWP-SIM卡产品集采项目，下半年有望迎来大量订单，同时公司在手机嵌入式安全芯片方面有足够的技术储备，有望为运营商及银联的移动支付提供全终端解决方案。 我们预计公司2014-2016年每股收益分别是0.70元、1.01元、1.46元，按公司股价24.10元，对应的市盈率分别为35倍、24倍、17倍。我们看好公司的中长期发展，考虑到公司的成长性，对应2014年给予48倍的估值，目标价33.60元，首次覆盖，给予 "买入"评级。 |
