荣之联(002642)募资方案成功过会 收购赞融电子再进一步
【2017-09-11】 分析与判断 方案调整后获得通过，收购赞融电子进程更近进一步 1、方案小幅调整获得通过，未影响收购进程。2017年8月25日，公司将原有方案募资总额由5.14亿元调整至4.308亿元，其中“研发中心”配套资金总额由20,000万元调减至11,680万元，而交易现金对价2.94亿元和中介支付费用2000万元保持不变，本次调整未构成重大调整。 2、赞融电子是领先的银行存储系统集成方案供应商，协同效应明显。荣之联主营业务为系统集成、系统产品以及技术开发与服务等，已经积累较多电信、制造、能源、生物等行业的客户，为应对行业中的高度竞争，公司拟在服务上述多个公司具备优势的行业基础上，进一步聚焦金融行业业务，拓展金融行业客户。赞融电子作为提供存储系统集成解决方案的供应商，长期专注于为金融行业企业提供服务，拥有丰富的服务经验，并与招商银行、工商银行等大型金融机构保持着稳定的合作关系，金融行业客户资源丰富。 3、我们认为，公司重组进展顺利，未来可以快速获得赞融电子为金融领域客户提供系统集成解决方案服务的能力、技术与经验，同时切入进入金融行业市场，并获得大型金融机构客户，为公司实现金融行业聚焦迈出坚实步伐。 观点重申：金融大数据前景广阔，项目建设将支撑业务拓展 1、金融大数据产业迎来发展契机。（1）应用市场空间巨大：根据贵阳大数据交易所统计，2015 年中国金融大数据应用市场规模达到16亿元，预计在2020 年将突破1,300 亿元，金融行业有望进入大数据的快车道时代；（2）政策扶持明显：从《关于加大对新消费领域金融支持的指导意见》、《推进普惠金融发展规划（2016～2020 年）》等金融政策指导文件到《促进大数据发展行动纲要》、《云计算和大数据重点专项实施方案》等大数据技术规划方案，均明确指出支持金融大数据产业发展；（3）产业快速发展条件具备：首先各类金融行业在业务开展过程中积累大量有价值数据，在运用大数据技术挖掘和分析之后，将产生巨大的商业价值；另一方面，金融领域在资金、设备、人才、技术上都具有极大的便利条件，有能力采用大数据的最新技术。 2、赞融数据中心建设夯实业务发展基础。数据研发项目投资总额为24,742.30 万元，包括场地费用、设备费用、软件购置、基础数据购买、委托开发、委托测试验证及研发人员开支等。基于赞融电子目前已有相关技术基础，围绕大数据技术在金融领域的深度行业应用，将开展一系列金融大数据技术的研究工作，为公司在金融IT业务领域夯实业务拓展基础。 3、我们认为，金融大数据中心的建设，能够达到整合本次重组获得的业务资源、客户资源的效果，并在此基础上促进上市公司及标的公司为金融领域企业提供更多更好的多维服务，如技术支持及产品支持，成为公司在金融领域获得竞争优势的核心竞争力。 盈利预测与投资建议 预计公司2017~2019年EPS分别为0.45元、0.67元和0.82元，当前股价对应PE分别为43X、29X和23X。综合考虑公司数据中心业务基础发展稳健，金融IT行业有望迎来爆发期，给予公司2017年50~55倍PE，未来6个月合理估值为22.5元~24.75元，维持公司“强烈推荐”评级。 风险提示： 车联网行业竞争加剧；生物云业务拓展不及预期；新技术推进不及预期。 |
