道氏技术(300409)收购MJM股权 战略布局上游钴资源环节
【2018-01-03】 事件 12月29日，道氏技术发布公告，子公司佳纳能源（香港）拟以人民币3.6亿元自VIRTUES公司购买其持有CHERBIM公司股权，从而实现对刚果金MJM公司100%股权的收购，战略布局产业上游钴资源环节。 简评 布局钴资源环节，打通钴产业链 MJM矿业原位佳远钴业子公司，在刚果金拥有钴手抓矿和低品位钴收购渠道，是氢氧化钴冶炼企业。拥有产能250吨/月，在建250吨/月，预计2018年投产，投产后产能达到6000吨/年，是刚果金位列前三的钴冶炼企业，道氏资本将有力推动公司产能扩张。佳纳能源收购完成将打通钴产业链，自MJM矿业和其他企业冶炼的氢氧化钴作为原料，用于生产硫酸钴和三元前驱体 国内外产能扩张，提升核心竞争力，增厚业绩 佳纳能源当前钴盐产能以金属量计为6000吨，2018年将在湖南益阳再建6000吨，达到1.2亿吨产能。前驱体当前产能1.2万吨，另有3万吨在建。公司计划2018年在刚果金再建一个矿山工厂，保持公司在手抓矿库存上的优势，提升氢氧化钴产能。通过国内外项目扩张，将提高公司行业地位，具备更强核心竞争力。道氏技术2017年钴板块业绩近4亿元，MJM矿业2017年1-11月份营收6.7亿元，净利润7825万元，全年净利润将达到1亿，通过收购有望增厚公司业绩。 新能源汽车补贴向高能量密度倾斜，三元占比提升，拉动钴业 根据当前信息，2018年新能源汽车补贴政策将向高能量密度倾斜，预期三元占比将大幅提升至65%。短期高镍仍难以普及，532和622仍将是主要配比，钴需求预期持续高涨。MB钴价持续上涨，推动国内钴盐价格上升，道氏技术拥有稳定的手抓矿和低品位矿收购渠道，将受益钴价提升实现高速增长。 盈利预测：预计公司17、18、19年EPS分别为1.00、1.52、2.04元，对应PE为46、31、23倍，给予“买入”评级，目标价50.60元。 风险提示：钴资源投产项目不达预期；新能源汽车补贴政策调整 |
