新天科技(300259)2017年三季报点评:三季报业绩超预期 智能表具放量拉动增长
【2017-11-20】 分析与判断 智能水表、燃气表齐放量，上海肯特并表增厚公司业绩 公司第三季度实现营收2.33 亿元，同比增长94.15%；实现归属上市公司股东的净利润0.62 亿元，同比增长99.55%；当期费用率为21.48，同比下降了1.09 个百分点。营收、归母净利均接近业绩预告上限，超出预期。营收、净利双双大增的主要原因是公司三季度智能水表、燃气表销售均实现放量增长，对公司业绩产生积极作用；上半年收购的上海肯特纳入报表合并范围，增厚公司当期业绩。结合热量表业务、智慧农业业务的平稳上涨，公司今年三季度业绩实现近乎翻倍增长。鉴于下半年是公司业务传统旺季，预计四季度将会延续智能表具放量增长拉动公司业绩的态势。 多笔智能表具大单落地，锁定公司未来业绩增长 燃气表具领域，公司和华润燃气集团合作，将智能燃气表大量应用于华润燃气部分子公司，报告期内智能燃气表具放量明显。水务表具领域，公司中标鞍山市自来水公司"三供一业"供水设施改造项目，中标金额5,820 万元；公司智能水表产品还中标哈尔滨包头、大同、石家庄、乌鲁木齐等省级一线城市水务集团的多个水表改造项目，已确认订单金额为1100 万元，另外多笔订单金额视项目实施过程中具体采购数量决定。由于公司所签智能表具订单多为在项目改造期内持续供货模式，所以近期签订的智能表具订单业绩将会在未来1-3 年内持续释放。 紧抓 NB-IoT 战略机遇，行业应用大幕拉开 2017 年是NB-IoT 商用元年，三大运营商NB-IoT 网络部署初步完成，行业应用大幕拉开。公司8 月初发布基于NB-IoT 技术的物联网智能表具新产品，并与中国电信、华为公司签署了物联网合作协议，在物联网、云服务领域进行深度战略合作。10 月又与郑州经开供水有限公司、中国电信公司签署战略合作框架协议，共同推动NB-IoT 智慧水表在当地的应用。公司还与武汉武钢华润燃气签署了智慧燃气战略合作框架协议，首批3400 块NB-IoT 智能燃气表即将在武汉武钢燃气公司试点应用。 盈利预测与投资建议 我们预期随着物联网产业生态持续发展，各领域垂直应用需求拉动公司物联网产品持续放量，公司四季度业绩将继续保持快速增长。预计2017-2019 年EPS 分别为0.32、0.43 和0.54 元，相应PE 分别为32.52 倍、24.04 倍和19.03 倍。给予公司2017年40-45 倍PE，未来12 个月合理价格区间为12.8-14.4 元。维持"强烈推荐"评级。 风险提示： 物联网发展不及预期；智能表具增长不及预期 |
