鞍钢股份(000898)8月出厂价维稳 需求未见明显改善
报告要点
事件描述
鞍钢股份公布2014 年8 月主要产品出厂价政策，其中热轧、冷轧板卷主流品种维持不变。
事件评论
8 月出厂价维稳，需求未见明显改善：在公司公布8 月热轧、冷轧主要产品出厂价之前，宝钢、武钢均率先保持主要产品出厂价维持不变。在目前热轧价格整体平稳、冷轧价格依然弱势下跌的情况下，三大板材钢厂8 月出厂价同时维稳，进一步表明目前需求状况改善并不明显，公司订单状况环比或未明显恢复。在8 月板材主要下游并非旺季及持续高盈利推高供给的情况下，后期板材市场价格或存隐忧，尤其是目前价格持续表现相对弱势的冷轧品种。
在平盘开出8 月出厂价之后，公司8 月热轧出厂价与市场价格之间价差略有缩小，冷轧价差则略有扩大，整体基本持平。公司产品价格倒挂压力仍未减小。
受益于独特矿价定价方式，8 月业绩环比改善：按照我们的假设简单推算，在8 月主要产品出厂价持平的情况下，受益于独特矿价定价方式，公司单月经营业绩环比有所改善。当然，我们考虑的因素较为简单，与公司实际经营情况难免存在误差。
综合公司历史盈利水平的变化以及我们对行业的判断，预计公司2014、2015年EPS 分别为0.11 元与0.13 元，维持“谨慎推荐”评级。 |
