厚普股份(300471)2017年三季报点评:三季报同比下降 看好明年行业回暖和公司全产业链布局
【2017-11-20】 分析与判断 天然气重卡持续复苏，加气站建设将受益 1-9月LNG重卡累计产量达6.7万辆（根据工信部合格证产量统计），同比大幅增长571%。据清洁能源协会的统计，目前国内加气站已不再过剩。下游需求持续改善将体现在明后年LNG加气站投建数量增长。公司高新西区新基地投产后，LNG/CNG产能将扩张近两倍，产能充足。 全产业链布局成效显着，多元化增厚公司业绩 上市以来，公司先后收购科瑞尔、宏达和重庆欣雨，完善了天然气产业链的多元化布局，由单一设备提供商向清洁能源装备综合服务商转变。此次签订的战略合作协议中关于页岩气综合利用、安全（环保）治理等项目增加了公司工程业务利润增长点，全产业链布局成效显着。工程类业务将带动公司设备销售，同时将增厚公司业绩。 气化长江列入战略协议，船舶LNG市场广阔 根据交通运输部水运科学院预测，2017~2020年我国将累计新建内河船舶约1.2～1.4万艘，若其中70%采用LNG作为燃料，将有大约1万艘新建LNG动力船舶，公司作为国内船舶LNG布局最为完善的公司之一，将优先受益。此次战略协议中，也将气化长江项目中公司可承做的LNG 船舶加气站项目以及LNG 船舶改造项目列入协议内容。 盈利预测与投资建议 预计公司17-19年，实现归母净利润分别为1.69亿、2.71亿、3.20亿，EPS分别为0.46、0.73、0.86元，维持"强烈推荐"评级。 风险提示 新能源汽车政策对行业产生挤出效应；油价超跌及船舶LNG推广不及预期。 |
