挖掘机概念股三一重工(600031)2017年三季报点评
挖掘机概念股三一重工(600031)2017年三季报点评:行业高景气度延续 盈利能力稳步提升 点评： 行业复苏力度超预期，公司市占率稳步提升，龙头地位稳固。根据行业协会最新数据显示，2017年1-9月共计销售各类挖掘机械产品101935台，同比涨幅100.1%，行业复苏力度持续超预期。三一重工1-9月份销售22343台，同比增长125.1%，市占率为21.92%。其中：第三季度行业销售各类挖掘机产品26867台，同比增长99.38%，三一重工销售6189台，同比增长130%，市占率提升至23.03%，较上半年提升1.5个百分点。 毛利率在逐步恢复，盈利能力稳步提升。二季度公司集中处理一批库龄较长的机器，导致毛利率有所下降，随着存货结构的改善，三季度毛利率明显有所回升，单季度毛利率达到30.7%，环比二季度提升3.41个百分点；费用水平基本保持稳定，公司盈利能力稳步提升,前三季度归母净利率达到6.40%，其中单季度归母净利率达到7.18%，环比二季度提升2.96个百分点。 开工率及下游固定资产投资稳步增长，断崖式下滑概率较小，看好公司明年挖掘机业务和混凝土机械业务共振。调研反馈，三季度混凝土机械包括搅拌站、搅拌车、泵车均有不错的增长，公司作为混凝土机械龙头，表现要更好一些。按照基建作业流程，混凝土机械复苏要滞后挖掘机，在下游需求大概率保持稳定基础上，明年公司挖掘机业务和混凝土机械业务有望形成共振，业绩与估值进一步提升。 业绩与估值：预计公司2017-2019年归母净利润为25.33亿、30.23亿和35.53亿，PE分别为25倍、21倍、18倍。给予"增持"评级。风险提示：工程机械景气度大幅下降，房地产和固定投资大幅下滑 |
