同花顺(300033)市场Q3成交旺盛 期指松绑释放活力
事件：17年第三季度A股成交额创16年以来单季新高；期指保证金标准、平今仓手续费下调。 点评：市场交投活跃，公司将有望受益。17年第三季度，上证A股实现成交额14.97万亿（元人民币，下同），同比增长21.95%，环比增长30.45%，创16年以来单季新高；深证A股实现成交额17.93万亿，同比减少8.71%，环比增长26.36%，创17年以来单季新高；全部A股实现成交额32.90万亿，同比增长3.08%，环比增长28.19%，创16年以来单季新高。公司业务与证券市场紧密相关，客户包括券商、机构投资者和普通投资者等金融市场的各层次参与主体；公司与国内90%以上的证券公司建立了业务合作关系。因此，市场交投活跃，公司将有望受益。 上半年业绩低于预期，下半年有望改善。17年上半年，公司实现营收6.05亿元，同比减少5.20%；实现营业利润3.18亿元，同比减少25.01%，主要因公司持续加大在大数据、人工智能应用等重点领域及产业方向的布局投入，费用成本相应增加所致；公司实现净利润2.86亿元，同比减少21.30%。考虑到公司收入的季节性因素以及A股市场交投活跃，预计公司下半年收入将显着高于上半年，业绩有望改善。 期指松绑释放活力，公司技术储备充足。自17年9月18日结算时起，沪深300和上证50股指期货各合约保证金标准由2月16日调整后的20%下调为15%；自17年9月18日起，沪深300、上证50、中证500股指期货各合约平今仓手续费标准由2月16日调整后的万分之九点二下调为万分之六点九。公司拥有同花顺股指期货网上交易软件V7.0、同花顺股指期货行情交易软件V1.0的着作权，还拥有股指期货套利模型和股指期货套利计算器两项非专利技术，技术储备充足。期指保证金标准、平今仓手续费下调，期指交易需求有望提升，对公司相关技术的需求也有望提升，公司将有望从中受益。 盈利预测与投资建议：预测公司2017-18年全面摊薄后EPS分别为1.99元与2.49元，按10月9日62.60元收盘价计算，对应的PE分别为31.5倍与25.1倍。目前估值相对计算机软件行业水平较低，首次给予“买入”投资评级。 风险提示：设备故障影响客户交易、监管政策变化、系统性风险。 |
