千方科技(002373)2017年一季报点评:一季报业绩符合预期 有望在华东地区的轨交市场取得进一步突破
业绩符合预期 千方科技公布2017 年第一季度业绩：营业收入4.80 亿元，同比增长5.58%；归属母公司净利润6,344 万元，同比增长10.24%，对应每股盈利0.06 元。 发展趋势 整体经营状况平稳。 （1）毛利率基本稳定，银行理财收入计入投资收益等导致期间费用率提升。其中，销售费用、管理费用、财务费用同比分别增长-11.81%/22.10%/110.57%。 （2）银行理财、委托投资等使投资收益、营业外收入同比大幅提升。投资收益973 万元，同比增长757.14%；营业外收入1,087万元，同比增长148.02%。 （3）预计2017 年1~6 月归属净利润同比增长10%~20%，达到1.43~1.57 亿元。 参与设立上海智能交通，进一步开拓华东市场。 （1）公司出资1,750 万元，持股17.5%。其他出资方包括上海城建（55%）、中车城交（17.5%）、上海隧建（10%），具备丰富的政府与项目资源。 （2）合资公司将大力拓展华东及全国范围的PPP 项目，特别是轨道交通相关项目，提供工程施工、系统集成及运营维护等服务。 盈利预测 我们维持2017/2018 年全年每股盈利预测不变。预计2017~2018 年EPS 分别为0.38/0.45 元。 估值与建议 目前，公司股价对应2017 年预测P/E35 倍。我们维持推荐的评级和人民币18.00 元的目标价，较目前股价有35.14%上行空间。 风险 新兴业务推进不及预期；传统业务增速下滑；收购并表企业的业绩不及预期。 |
