医药行业：喜迎估值切换行情 关注3股
2017年中期医药投资策略：坚守医药行业龙头，喜迎估值切换行情 017M1-4医药制造业实现营收9124亿元（+11.2%）、 利润总额976亿（+14.5%），其中2017M4实现收入2375亿（+11.6%）和利润总额258亿（+18.6%），收入和利润增速与上年同期相比显着回暖。 我们认为2017年医药工业迎新变化周期，10%为医药工业增速的底部区域，或有望达到13%-15%。 尤其是4月数据良好，为二季度业绩夯实基础。 原因是：1）理性医保控费+商业保险的崛起，工业增速可能进一步复苏；2）摒弃唯低价中标、 2017年为执行新标大年，处方药价格进入相对稳定期；3）创新药审批环境优化等。 医药新政利好产业龙头，维持“强于大市” 评级。 策略：轻医重药、 重配行业龙头，关注稀缺优质成长股。 具体选股思路： 一致性评价强势推进，预计2017年下半年将有通过一致性评价产品获批。 重点推荐华东医药（000963），关注信立泰（002294），其阿卡波糖和氯吡格雷有望率先通过一致性评价。 分级诊疗推进超预期，基层市场正快速增长。 重点推荐糖尿病治疗领域龙头通化东宝（600867），关注核心产品正基层发力的以岭药业（002603）。 零售行业处方外流预期，两票制、 税收规范带来行业整合契机，具备规模效应的连锁药店收入、 盈利能力均有望进一步提升。 重点推荐老百姓（603883），关注一心堂（002727）。 随着“ 两票制” 全国推进，医药流通巨头迎来整合机会。 重点推荐全国性龙头公司上海医药（601607）、 九州通（600998）和区域性龙头公司柳州医药（603368）。 防守反击，自下而上，布局估值合理的优质成长股，我们重点推荐生物基因工程药物龙头长春高新（000661），关注化学发光行业龙头安图生物（603658）。 医药行业进入新周期，行业政策利好龙头，到2025年国内大概里将产生1-3个千亿美金市值上市公司，重点推荐的恒瑞医药（600276）必将是其中一员。 |
