超图软件(300036)GIS行业龙头 加速拥抱2.0时代
GIS行业龙头，全面开启2.0时代。超图软件是中国GIS基础软件平台龙头，技术壁垒很高，市占率为31.6%。2015年以来，公司推进超图2.0战略，进入加速成长期，盈利能力大幅提升。围绕GIS主业，依托内生外延，形成平台软件、行业应用、GIS云与大数据、国际化四大优势业务板块。 纵横捭阖，坐享不动产登记高景气。不动产登记市场空间预计170亿元，2015年底启动，2016~2018年集中释放。目前平台系统建设进入攻坚期，数据整合业务正在加速爆发。公司通过横向并购整合，市占率超过25%，位居第一。1~5月大订单中标情况验证行业高景气度及公司高成长性。 卡位国土三调，迎十年一遇俏春风。国土三调目前已进入试点招标阶段，预计下半年即将全面铺开。国土三调是十年一遇的市场机会，总规模在150亿元以上，2018~2019年是落地高峰期。超图软件具有客户资源、产品、项目经验及政策红利优势，将充分受益。 集团化运作，协同聚焦助推新超图。集团化运作是公司战略核心，凭借GIS基础平台软件的优势，进行产业链降维进攻，发挥协同效应、打开成长空间。上下游整合、国际化业务、大数据有望成为资本运作下一步重点。 盈利预测与投资建议：预计公司2017~2019年EPS分别为0.43、0.58和0.75元，给予公司“增持”投资评级。 风险提示：不动产登记、国土三调政策推进存在不确定性；外延整合风险。 |
