北京文化(000802)2017年一季报点评:Q1扭亏为盈 传媒业务稳步推进
事件：公司2017年第一季度实现营收5372.5万元，同比增加19.6%；实现归母净利润501万元，同比增加120%。 点评：利润依靠转型实现扭亏为盈，传媒板块崛起推动业绩上新台阶。本次公告归母净利润处在业绩预告区间中间（预告为450万元-550万元），符合预期；与上年同期的-2502.4万元相比更是实现了扭亏为盈。根据业绩预告，公司利润得到大幅提振的原因主要是以下几点：1）公司于2016年4月完成对电视剧制作公司世纪伙伴、艺人经纪公司星河文化的收购，所以今年一季度相对上年同期新增两家标的并表，二者增加净利润1278万元左右；2）公司去粗存精，减少部分旅游相关子公司，同比增加净利润792万元；3）利息收入较上年增加260万元，上年同期有银行贷款利息105万元，两项合计增加净利润365万元；4）品牌推广等宣传活动费用同比减少234万元。就2017年全年情况看，三家并购标的（摩天轮、世纪伙伴、星河文化）对赌业绩合计2.9亿元且均并表整年业绩，过去拖累利润的旅游业务也逐步剥离，业务团队也已经于去年搭建完成，今年公司扣非归母净利润值得期待。 2017年影视综艺重磅出击，中长期有《封神》等头部IP坐镇。2016年是公司业务整合年，2017年众多项目迎来开花。电影方面，今年主要有《战狼2》、《英雄本色4》、《一代妖精》、《有完没完》等作品上线；电视剧方面，储备有《极品一家人》、《武动乾坤》、《王子咖啡店》、《勇敢的心》等；综艺方面，《高能少年团》于2017年4月1日起每周六晚20:30在浙江卫视首播，截止目前已经播出4期，平均收视率1.7%，同期排名收视第一，公司投资3000万元，占比23.58%。此外，公司拟投资13亿与东阳长生天、世纪长生天合作开发3部《封神》电影（其中公司投资比例20%-70%，主要负责宣传和发行），拍摄期暂定为2018年7月-2019年6月、上映期暂定2020-2022年，这一系列由《寻龙诀》导演乌尔善执导，加上大IP大投资加持，预计未来将有不错票房收益。 高管层大佬云集，股权激励促公司发展进入快车道。公司高管（董事长宋歌、总裁夏陈安、副董事长娄晓曦、副总裁杜杨等）基本都是传媒领域的翘楚，2016年6月底公司授予第二期股权激励计划，合计向董事、高管以及核心业务人员发行约2000万股新股，对应业绩要求是2016年、2017年扣非归母净利润不低于1.5亿、1.8亿，股权激励将为业绩放量保驾护航。 盈利预测与投资建议：预计公司2017-2019年EPS分别为0.44元、0.53元、0.59元，维持“增持”评级。 风险提示：影视行业政策或发生大幅变动、并购企业业绩实现或不达预期。 |
