机械:周期复苏,成长分化,锂电、智能装备板块靓丽
我们参考中信行业分类和申万行业分类将机械板块分为22个子行业,对机械350多只个股2016年报及2017年Q1进行整理和分析,结论如下:1)2016年报机械子行业大分化,作为成长的几个细分子行业仍然具有较好增速,锂电设备、军工、节能环保、智能装备居前。 2)2017年Q1,大部分传统周期行业出现复苏,工程机械净利弹性居首,煤机其次,以锂电、军工、智能装备为首的成长板块依然表现强势。 3)周期板块,2017年一季度复苏明显,工程机械一季度扭转连续多年亏损的趋势,煤机、纺织机械也在持续复苏。 4)建议重点关注锂电、3C自动化板块个股机会,周期除了受瞩目的工程机械煤机油气设备,同时也要注意纺织机械行业复苏的机会。 锂电设备板块7家上市公司2016年、2017Q1营收增速依次为136%、225%,净利润增速依次为224%、286%。其中剔除坚瑞沃能2016年并表的扰动,锂电板块2016年报、2017Q1营收增速仍达到51.5%、121%,2016年报、2017Q1净利润增速依次为50.5%、56.2%。 智能装备板块35家公司2016年、2017Q1营收增速分别为38.1%、19.1%,净利润增速分别为12.1%、19%。营收增速变缓主要是因为大部分2016年并表,基数增大。但从净利润来看,智能装备并购上市公司正在发挥良好的协同作用。 2016年报看,周期板块大都出现较大滑坡,主要受累几家央企巨额亏损,但2017Q1,工程机械、煤机、油气装备、纺织机械、重型机械等主要周期板块复苏明显,从营收角度看复苏弹性依次为重型机械、工程机械、矿山冶金、纺织机械、煤机、船舶,从利润角度弹性依次为工程机械、煤机、矿山冶金、重型机械、纺织机械。本轮周期复苏主要以更新为主,除了关注弹性最强的工程机械外,也需要注意业绩稳定性更好的纺织机械板块。 传统成长板块制冷空调、仪器仪表、基础件继续保持良好稳健的增长,从中发掘白马标的,电梯行业增速变缓,行业竞争加剧,毛利降低,轨交受累铁总领导换届招标延后今年普遍业绩下滑,17年随着招标恢复有望反弹。 |
