美亚柏科(300188):取证龙头开疆拓土,大数据之路奋者先
优秀的技术型公司,开疆扩土二次腾飞.公司整体11-16年收入CAGR为30%,以"电子 取证,视频分析,大数据,大搜索"四大技术为基石,从取证细分市场绝对龙头,不断开辟 市场,延伸到网络空间安全监管和政务大数据.2016年开始随着大数据,大搜索,视频分 析与专项执法设备新业务起量,取证业务占比从69%降至58%,收入结构变化践行公司战 略方向. 电子取证行业的先驱者, 有显著护城河的明星业务.取证市场稳健增长,平均增速 约20%, 竞争格局稳定,近年维持40%份额.目前该业务成长驱动因素为:区域下沉(短期 带动业绩效果显著), 行业延伸(中长期重要因素,商民用潜力大),"一带一路"(以17年 金砖,一带一路会议为起点). 驶入大数据"长赛道型"业务,技术和数据资源优势突出.政务大数据市场快速成长 , 大额订单和较高利润吸引公司及传统网络安全厂商,互联网安全企业,前端厂商等群 雄逐鹿.公司技术和积累的数据优势领先, 并不断寻找重量级合作伙伴构筑渠道优势, 该业务16年收入1.59亿, 占比16%其市场空间大于传统取证市场,将是公司未来快速发 展的重要支撑点. 网络空间治理多点开花, 驶向国际市场的蓝海.受益政府管理线上化的大趋势,公 司多项业务取得收入或行业拓展的突破.16年视频分析与专项执法设备增幅达66.48%, 大搜索斩获标杆项目,国际市场蓄势待发.公司完善员工激励,完成第二期股权激励(47 1人,涵盖面广). 盈利预测及投资建议:公司在客户,业务上不断开疆拓土,市场定位不断扩大,长期 成长空间开启.我们给予2017-2019年EPS分别为:0.51,0.66,0.86元,维持"增持"评级. 风险提示:规模扩张的管理风险,市场竞争加剧的风险. |
