万润股份(002643):显示大屏化,OLED进入快速发展期
一,事件概述 据日本放送协会(NHK)报导, 日本三大电视制造商分别推出使用大尺寸[有机发光 层(EL)]面板的电视机,一改过去自行生产面板的方式,全部都向韩国LG公司采购有机E L面板.受此消息影响, OLED板块整体走强,公司是国内OLED行业龙头企业,未来将受益 于大尺寸EL面板电视机的推出. 二,分析与判断 液晶材料增速稳定,未来受益屏幕大尺寸化公司是液晶材料业内领先企业,高端TF T液晶单体占全球15%以上份额,年增速5%左右,整体液晶材料和下游增速5%~10%,预计2 017年还会保持增长.液晶材料从市场来看,显示器大尺寸化是消费潮流,公司继续保持 着在国内龙头企业地位.目前电视显示器,电脑显示器大尺寸化是不可逆转的市场发展 趋势.公司作为同时向国际三大TFT混合液晶生产商供应液晶材料的业内领先企业, 在 全球大屏幕液晶显示屏销量增长时最能获益. OLED材料业务增长迅速, 有望成为公司业绩新的增长点目前OLED已经进入快速发 展期,在三星和苹果手机屏幕上已经得到广泛应用,VR的兴起也将加速OLED市场的扩张 .公司子公司烟台九目, 江苏三月营收规模处在国内前列,并且最近五年以年复合增长 率50%的速度增长.未来OLED材料将成为公司业绩爆发的主要增长点. 环保材料产能逐步释放, 大幅增厚公司业绩公司的环保材料主要为沸石分子筛材 料和模板剂材料, 可作为汽车尾气处理催化剂,MTO\MTP催化剂,炼油催化剂等的载体. 公司是国际催化剂巨头庄信万丰的主要供应商,沸石分子筛载体供不应求.随着沸石二 期项目1500吨产能2016年的投产,目前已经具备2350吨产能,未来还有3500吨产能扩建 .环保材料产能的逐步释放将大幅增厚公司的业绩. 完成MP公司收购,公司大健康业务盈利增长可期公司2016年3月完成对美国MPBiom edicals公司100%股权的收购, MP公司每年营业收入固定在6000万左右,该公司主做试 剂生产, 应用于生命科学和体外诊断.目前MP有5.5万种产品,龙头有30万种产品.根据 公司规划, 每年有100种新产品研发,未来还将继续丰富产品种类数量,扩大占有率,与 公司原有医药业务有机整合,主要是MP公司的营销渠道对公司有利.同时公司在国内丰 富的资源和资金实力也将为MP公司研发投入提供大力支持, 未来大健康业务持续值得 期待. 三,盈利预测与投资建议预计公司2017~2019年EPS分别为0.49元,0.62元,0.78元, 对应PE分别为32倍,25倍,20倍.维持"强烈推荐"评级. 四,风险提示: 环保材料扩展进度低于预期;OLED展业发展低于预期;退税政策变化和汇率风险. |
