尚荣医疗(002551):收入确认延后拖累业绩,一季度业绩恢复
近日,尚荣医疗发布2016年年报,报告期内实现营业收入19.46亿元,同比增长16.7 9%;归母净利润1.14亿元,同比下降4.12%;扣非归母净利润1.03亿元,同比下降10.60%; EPS为0.26元.同时, 公司发布2017年一季报,第一季度实现营业收入5.98亿元,同比增 长18.27%;实现归母净利润0.53亿元,同比增长12.90%;扣非归母净利润0.51亿元,同比 增长6.97%.此外, 公司预告2017年1-6月归母净利润为9153.67-11650.13万元,同比增 长10%-40%. 盈利预测与评级:公立医院改制的大背景之下,一方面在医院建设整体解决方案方 面, 公司的订单有望实现较快增长,另一方面,公司也会充分利用这一契机,通过PPP等 模式快速扩大医疗服务资源的规模;在医院渠道不断拓展的基础上,按照既定的发展方 向,我们预计公司会积极通过外延拓张的方式向产业链上游延伸,在药品,器械,耗材产 销和物流配送方面快速布局,以充分利用其医院渠道价值,通过供应链管理获得业绩的 高速增长.大股东和战略投资者积极参与增发也彰显了对公司发展的信心,随着平台布 局的逐步完善, 公司未来在诸如移动医疗,远程医疗,供应链管理等领域的拓展也值得 期待.我们预计公司2017-2019年的EPS分别为0.30,0.38,0.49元,对应PE分别为54,43, 33倍, 我们认为公司医院渠道资源丰富,正逐步从医建转型为综合性医疗服务平台,维 持其"增持"评级.? 风险提示:买方信贷风险;应收账款回收风险;项目合同不能按期履行的风险;并购 整合风险 |
